一場(chǎng)來(lái)勢(shì)兇猛的新冠疫情讓許許多多美國(guó)人呆在家里，讓美國(guó)政府被迫拿出數(shù)萬(wàn)億美元遏制疫情對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)、企業(yè)以及個(gè)人造成的沖擊。

3月底，美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)規(guī)模逾2.2萬(wàn)億美元的新冠疫情刺激計(jì)劃，名為《關(guān)懷法案》。根據(jù)這項(xiàng)法案，以總統(tǒng)唐納德-特朗普為首的美國(guó)政府不但給民眾發(fā)放了一次性刺激支票，還提供了每周600美元的額外失業(yè)救助。

根據(jù)《關(guān)懷法案》，基于2019年聯(lián)邦納稅申報(bào)表，如果還未報(bào)稅則會(huì)基于2018年稅收申報(bào)表，美國(guó)政府將為每名成年單身人士發(fā)放1200美元的現(xiàn)金，為每對(duì)夫婦發(fā)放2400美元，為每名小孩發(fā)放500美元。

如此大力度的收入支持，導(dǎo)致了美國(guó)民眾在實(shí)體商品(尤其是汽車(chē)、健身器材和其他耐用商品)以及家庭裝修等方面的支出激增。與此同時(shí)，新冠疫情的不斷蔓延，又讓很多美國(guó)人不敢愿意把錢(qián)花出去，相反他們把錢(qián)存了起來(lái)。

自新冠疫情在美國(guó)爆發(fā)以來(lái)，該國(guó)民眾已經(jīng)省下了大約1.3萬(wàn)億美元，而且節(jié)省總額還在不斷擴(kuò)大。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)6月份發(fā)布的數(shù)據(jù)，存款賬戶中的現(xiàn)金正以歷史性的速度增加：?jiǎn)尉?月份，存款金額就猛增了接近8860億美元，超過(guò)了之前全年的紀(jì)錄，5月份又增加了6040億美元。

現(xiàn)在，更大的問(wèn)題在于，這些錢(qián)會(huì)何去何從?

到目前為止，這些“多出來(lái)的”資金可能已經(jīng)為美國(guó)金融和房地產(chǎn)市場(chǎng)的強(qiáng)勁表現(xiàn)做出了貢獻(xiàn)。但是，如果消費(fèi)者開(kāi)始拿這些積蓄來(lái)購(gòu)買(mǎi)商品和服務(wù)，而非進(jìn)行資產(chǎn)投機(jī)，那么這些錢(qián)可能會(huì)推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，或者有可能會(huì)引發(fā)某種適度的通貨膨脹。

若按新冠疫情爆發(fā)之前的儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)水平來(lái)計(jì)算，自2019年以來(lái)美國(guó)民眾存款金額應(yīng)在2.2萬(wàn)億美元左右。但是，實(shí)際上，在這段時(shí)間內(nèi)存款金額為3.5萬(wàn)億美元。一些分析人士指出，多出來(lái)的1.3萬(wàn)億美元，是節(jié)省出來(lái)的消費(fèi)者支出。

打扮得再漂亮，也無(wú)處可去

自新冠疫情爆發(fā)以來(lái)，美國(guó)人儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)快于以前。造成這種儲(chǔ)蓄強(qiáng)勁上行的原因有兩個(gè)：

首先，美國(guó)消費(fèi)者大幅削減支出。部分原因在于，最有可能保住工作的那些收入較高的人，最有可能在家工作，同時(shí)這些人也最有可能削減最易受新冠疫情影響的支出，比如外出就餐和看牙醫(yī)。對(duì)于這類(lèi)人來(lái)說(shuō)，他們實(shí)際上是在被迫儲(chǔ)蓄，因?yàn)橥獬霾辉侔踩?/p>

此外，美國(guó)企業(yè)大規(guī)模舉債，以抵消銷(xiāo)售銳減的負(fù)面影響，同時(shí)政府不斷舉債，旨在抵消稅收收入下滑帶來(lái)的沖擊，并支付額外的失業(yè)救濟(jì)補(bǔ)助和其他社會(huì)福利。

隨之而來(lái)的凈效應(yīng)是，美國(guó)的消費(fèi)者支出在第一波新冠疫情中減少了近20%，而個(gè)人可支配收入(不包括與《關(guān)懷法案》相關(guān)的所有項(xiàng)目)減少了5%。即便收入出現(xiàn)反彈，消費(fèi)者指出反彈的幅度也較小。美國(guó)消費(fèi)者削減支出的幅度，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了新冠疫情期間收入下滑的幅度。

導(dǎo)致儲(chǔ)蓄強(qiáng)勁增長(zhǎng)的另外一個(gè)原因，是來(lái)自《關(guān)懷法案》的大規(guī)模資金救助。根據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)分析局最新發(fā)布的估算數(shù)據(jù)，自4月以來(lái)該國(guó)家庭收入平均每月增加了約1440億美元，累計(jì)增加了8650億美元。

雖然每個(gè)人的經(jīng)歷不一樣，但匯款總額遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了減薪、裁員和企業(yè)關(guān)閉造成的總損失。如果沒(méi)有新冠疫情，如果個(gè)人可支配收入一直按照近來(lái)的趨勢(shì)增長(zhǎng)，自今年2月以來(lái)美國(guó)人的收入減少了4200億美元。毫無(wú)疑問(wèn)，這是一筆巨大的損失，但是若與特朗普政府發(fā)放的額外失業(yè)救濟(jì)補(bǔ)助、“經(jīng)濟(jì)影響支付”、可豁免“薪資保護(hù)計(jì)劃”貸款、以及針對(duì)醫(yī)院的援助，以及減免的學(xué)生債務(wù)相比，簡(jiǎn)直是小巫見(jiàn)大巫了。

在新冠疫情爆發(fā)初期，《關(guān)懷法案》讓很多美國(guó)民眾的腰包鼓了起來(lái)。

綜上所述，美國(guó)的個(gè)人儲(chǔ)蓄率在4月激增，并一直保持在高位。總的來(lái)說(shuō)，9月美國(guó)消費(fèi)者將至少14%的收入(約合2090億美元)存了起來(lái)。這部分收入沒(méi)有被用在商品、服務(wù)、稅收、利息支付、捐贈(zèng)或罰款上，盡管它本可以用于償還抵押貸款本金和繳納養(yǎng)老金。排除《關(guān)懷法案》提供的額外收入之外，美國(guó)家庭儲(chǔ)蓄率實(shí)際上為10%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于新冠疫情爆發(fā)前的平均水平(7.5%)。

擔(dān)憂因素

在新冠疫情爆發(fā)初期，美國(guó)民眾大幅削減支出。隨著經(jīng)濟(jì)逐漸開(kāi)放，支出呈現(xiàn)回暖跡象，但是消費(fèi)者在這方面的態(tài)度仍相對(duì)謹(jǐn)慎。

一個(gè)引人注目的事實(shí)是，被迫儲(chǔ)蓄的影響，以及不斷升溫的風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒，超過(guò)了其他一切積極因素的影響。僅僅是新冠疫情催生的家庭儲(chǔ)蓄總額就接近5000億美元。這也是為什么《關(guān)懷法案》提供的救助和美聯(lián)儲(chǔ)的貸款計(jì)劃均未能拉高消費(fèi)價(jià)格的原因。

不幸的是，這可能意味著這些額外的存款并不是坐等為消費(fèi)熱潮融資。目前，大部分額外儲(chǔ)蓄可能是由收入較高的人持有的，通常這些人對(duì)積累資產(chǎn)的興趣遠(yuǎn)高于購(gòu)買(mǎi)更多商品和服務(wù)的。

雖然在春季和夏季失業(yè)者和低收入者從慷慨的救助中受益，但是隨著各項(xiàng)救助舉措已經(jīng)或接近到期，他們被迫動(dòng)用儲(chǔ)蓄。芝加哥大學(xué)和摩根大通研究所的經(jīng)濟(jì)學(xué)家在最近發(fā)布的研究報(bào)告中指出，到目前為止失業(yè)者之所以能夠維持他們的生活水平，主要是因?yàn)榻衲暝缧r(shí)候創(chuàng)建的儲(chǔ)蓄緩沖。雖然這些儲(chǔ)蓄幫助避免了消費(fèi)者支出的急劇下滑，但是也是不可持續(xù)的，除非經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)迅速加快，數(shù)千萬(wàn)失業(yè)和未充分就業(yè)的人找到好工作。

由于整體家庭儲(chǔ)蓄率仍處于高位，這必然意味著其他美國(guó)人的儲(chǔ)蓄率仍比新冠疫情爆發(fā)前高。從理論上講，一旦疫情完全結(jié)束，較富裕的美國(guó)人可能就會(huì)掀起消費(fèi)狂熱，這將大大增加其他人的就業(yè)和收入。然而，這種影響可能會(huì)比新冠疫情所催生儲(chǔ)蓄猛增的影響小很多。(米娜)