12月17日，由《財經》雜志、財經網、《財經》智庫、財通匯聯合主辦的“《財經》年會2023：預測與戰略”在北京舉行。高盛亞太區首席經濟學家Andrew Tilton（迪安竹）在會上介紹了高盛對2023年經濟走勢的預判，他表示，2023年中國經濟的增長將顯著回升。近期和當前的增速放緩，是受到了新冠疫情重新傳播與相關限制的影響。高盛最近將對中國經濟的預測調整為：2022年全年增長2.6%。隨著中國經濟的重新開放，預計2023年中國經濟的增長將會翻一番，包含消費業和服務業在內的多個行業將得到改善。

【資料圖】

高盛亞太區首席經濟學家 Andrew Tilton（迪安竹）

Andrew Tilton提出，中國的經濟增長面目前主要面臨三個問題。第一，新冠相關限制對經濟的影響。隨著管控限制的取消，相關經濟活動將從第一季度和第二季度開始出現反彈，經濟增長率也隨之增高。第二，房地產行業的低迷。受益于最新政策以及取消相關限制的舉措，房地產行業將在2023年趨于穩定并顯著減少對GDP的拖累。高盛預估2023年房地產行業將同比增長超過2個百分點。第三，2023年出口仍面臨挑戰。過去幾年中，出口一直是中國經濟增長的主要推動力，這也反映出中國保持經濟供給側運行的能力，以及世界其他地區進口商品的需求。但隨著全球經濟放緩并從商品需求轉向服務需求，中國的出口速度放緩，改善國內經濟顯得尤為重要。

Andrew Tilton認為，中國重新開放將對亞太地區產生三個方面的影響，分別是中國的商品進口，以旅游業為代表的服務進口，以及對商品價格的影響。隨著中國降低邊境檢疫等規定，受益于中國旅游業的經濟體將得到顯著增長推力，中國香港、泰國和東南亞其他地區的部分經濟體可能受益最大。高盛預計2023年亞太地區將在中國經濟復蘇的幫助下增長約4%，盡管在很多經濟體中，通脹率在短期內仍將高于目標，但亞太地區的通脹率已經基本見頂并正在回落。

以下為部分發言實錄：

高盛預計美國經濟在2023年將增長約1%。GDP增長與數據指標均顯示，美國經濟增長已在過去一年中大幅放緩。美國將避免衰退，但2023年的表現仍將非常疲弱。金融狀況趨緊是導致2022年美國經濟放緩的關鍵原因之一。美聯儲的緊縮政策和全球其他市場的波動導致過去一年股價降低，利率提高，并凈推高了美元。高盛預測美國經濟增長將于本季度達到谷底，拖累約2個百分點。由金融狀況趨緊帶來的負面影響預計在2023年消退，如果金融狀況沒有進一步加劇惡化或負面沖擊，經濟將會迎來復蘇。

通貨膨脹是導致政策緊縮和金融狀況緊縮的關鍵原因。用于衡量美國通脹的美聯儲指標顯示，整體核心PCE價格通脹在今年早前曾超過9%。雖然目前已有下降趨勢，但距美聯儲2%的目標仍然相差甚遠。商品部門通脹和供應鏈受阻對通脹的影響預計在2023年初到達頂峰并開始下降，商品部門的通脹情況正在得到改善，但服務部門通脹、住房通脹、資金通脹將持續上升，并在2023年長期保持。預計美國整體的核心通脹2023年仍將高于美聯儲的目標，這種高通脹預期要求政策在2023年持續縮緊。

2022年早前美聯儲曾有4次75個基點的加息，本周加息50個基點，這符合高盛的預測和市場預期。高盛預計加息額度將在接下來的3次會議中下降至25個基點，美聯儲加息的步伐終將放緩，但仍會增加至略高于5%的終點利率。高盛認為，受到高通脹的影響，美聯儲2023年不會降息。

從整體上看發達市場的前景，能源和通脹對歐洲影響最大，歐洲的通脹率正在上升。高盛認為，通脹率越高，對增長的影響就越顯著。歐洲可能已經進入衰退，并將在2023年一季度持續衰退，這將使2023年上半年的全球增長相對放緩。盡管如此，歐洲中央銀行仍在進一步政策緊縮以控制通脹。

與其他地區相比，中國是2020年最早實施封控和最早結束封控的國家，中國的經濟活動水平總體上超過了亞太地區的其他國家。高盛預計，2023年中國經濟的增長將顯著回升。近期和當前的增速放緩，是受到了新冠疫情重新傳播與相關限制的影響。高盛近期將對中國經濟的預測調整為：2022年全年增長2.6%，但隨著中國經濟的重新開放，預計2023年中國經濟的增長將會翻一番，包含消費業和服務業在內的多個行業將得到改善。

目前，中國的經濟增長面目前主要面臨三個問題。第一，新冠相關限制對經濟的影響。隨著管控限制的取消，相關經濟活動將從第一季度和第二季度開始出現反彈，經濟增長率也隨之增高。第二，房地產行業的低迷。高盛對中國城市住房需求人口的估計數值最高約為2000萬，預計到2035年將下降一半左右。受益于為私人開發商提供更多流動性的最新政策以及取消相關限制的舉措，房地產行業將在2023年趨于穩定并顯著減少對GDP的拖累，高盛預估2023年房地產行業將同比增長超過2個百分點。第三，2023年出口仍面臨挑戰。過去幾年中，出口一直是中國經濟增長的主要推動力，這也反映出中國保持經濟供給側運行的能力以及世界其他地區進口商品的需求。但隨著全球經濟放緩并從商品需求轉向服務需求，中國的出口速度放緩，改善國內經濟顯得尤為重要。因此高盛認為近期房地產相關政策的轉變將對次有所幫助。

中國重新開放將對亞太地區產生三個方面的影響，分別是中國的商品進口、以旅游業為代表的服務進口，以及對商品價格的影響。重新開放將主要影響服務業，對商品的影響將比以前復蘇時期的表現更小。隨著中國降低邊境檢疫等規定，受益于中國旅游業的經濟體將得到顯著增長推力，中國香港、泰國和東南亞其他地區的部分經濟體可能受益最大。上述相關經濟體在理論與實際上的石油需求存在巨大缺口，隨著2023年中國經濟的復蘇，這些缺口可能會關閉，這可能推高2023年的全球油價。高盛預計2023年亞太地區將在中國經濟復蘇的幫助下增長約4%，盡管在很多經濟體中，通脹率在短期內仍將高于目標，但亞太地區的通脹率已經基本見頂并正在回落。除中國和日本外，溫和加息可能將持續到第一季度，但較可能在第一季度的早中期結束，一些經濟體可能晚些時候開始降息。