中央經濟工作會議12月15日至16日在北京舉行。中央經濟工作會議指出，宏觀政策要“穩健有效”。其中，穩健的貨幣政策要精準有力，要保持流動性合理充裕，保持廣義貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，引導金融機構加大對小微企業、科技創新、綠色發展等領域支持力度。而去年中央經濟工作會議中為“靈活適度”，并未提及“精準有力”。

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何為“精準有力”？

招聯金融首席研究員董希淼認為，這與12月6日中央政治局會議精神一致。這表明下一階段貨幣政策將重點在“精準”和“有力”兩個方面下功夫，進一步提升服務實體經濟的精準性和有效性。

在董希淼看來，“精準”就要突出結構性貨幣政策工具作用，加大對重點領域和薄弱環節的定向“輸血”，實施精準滴灌，優化信貸結構。如引導金融機構發展科創金融、綠色金融，加大對科技創新、綠色發展等重點領域的支持；落實《促進個體工商戶發展條例》，加大對小微企業、個體工商戶等薄弱環節的精準滴灌。

實際上， 今年以來，央行的貨幣政策更多通過結構性貨幣工具對市場進行調節。中銀研究認為，結構性貨幣政策工具具有雙重功能。一是通過激勵相容機制引導金融機構加大對特定領域的信貸投放力度，支持相關行業企業發展。二是發揮部分“總量”功能，維持市場流動性總量，更好滿足金融機構資金需求。

在董希淼看來，“有力”則是應適時降低存款準備金率，為金融機構提供長期穩定的低成本資金，繼續向市場發出穩增長、擴內需的明確信號。繼續引導貸款市場報價利率（LPR）尤其是5年期以上LPR適度下行，既減輕居民住房消費負擔又激發企業中長期融資需求。

貨幣政策實施空間依然不小

對于未來貨幣政策走向，東方金誠首席宏觀分析師王青認為， 在經濟增速較大幅度反彈背景下，2023年實施降息降準的可能性不大，但貨幣政策將引導市場利率持續處于政策利率下方，保持流動性合理充裕，以配合財政發力，穩定市場預期；2023年信貸仍將保持較高投放規模，投放的重點是國民經濟薄弱環節和重點領域，即小微企業、科技創新、綠色發展等。

植信研究院首席經濟學家連平認為，2023年貨幣政策仍可能堅持穩健基調，在穩增長方向上的偏松調節是有空間的，但也有必要理性看待其調節的空間。從總量工具看，貨幣政策需要保持流動性合理充裕，保持短期資金利率水平維持在比較低的水平上。未來總量工具操作空間依然不小，尤其是準備金存在進一步下調的空間。

“結構性貨幣工具仍有操作空間，可能會開拓一些新的領域，比如需求端、消費端等。”連平表示，為著力擴大消費需求，推動降低個人消費信貸成本，可能會考慮創設消費專項再貸款，支持商業銀行以較低的價格，發放消費貸支持裝修、家具家電、旅游等的消費，利率有可能降至3%以下。

貨幣政策應與財政政策協調配合

中央經濟工作會議強調，加大宏觀政策調控力度，加強各類政策協調配合，形成共促高質量發展合力。業內人士普遍認為，明年貨幣政策與財政政策的協調應進一步增加。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為，明年國內經濟處于恢復階段，外部環境不確定性仍較大，國內宏觀調控政策繼續保持積極，以支持經濟穩步恢復。在復雜內外環境下，國內推動內需恢復，同時政策需要平衡多個目標，國內繼續偏積極財政政策和穩健貨幣政策，并加強各部門政策協調配合。

連平亦表示，積極的財政政策需要穩健偏松的貨幣政策予以有效配合，穩健貨幣政策操作應做好與積極財政政策的協調。而根據財政政策工具與貨幣政策工具的各自特點，靈活選擇運用各類政策工具箱，尤其是貨幣政策工具要積極配合財政政策發力。

此外，董希淼亦指出，貨幣政策不是萬能的，應加強宏觀經濟政策統籌協調，實現貨幣政策、財政政策和產業政策協同發力、綜合施策，大力提振市場信心，激發有效融資需求，共同面對疫情沖擊、經濟周期及外部不確定性等多重挑戰。

新京報貝殼財經記者 姜樊

編輯 徐超

校對 付春愔