每經記者 肖世清 每經編輯 陳旭

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7月11日，央行發布2022年6月金融統計數據、社會融資規模存量及增量報告。

數據顯示，6月末，廣義貨幣(M2)、狹義貨幣(M1)同比分別增長11.4%、5.8%，增速分別比上月末高0.3個、1.2個百分點。

6月份，人民幣貸款增加2.81萬億元，同比多增6867億元。同期，社會融資規模增量為5.17萬億元，比上年同期多增1.47萬億元。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華接受《每日經濟新聞》記者微信采訪時表示，6月金融數據反映實體經濟融資需求明顯回暖。從結構看，居民消費與企業投資意愿增強，房地產逐步回暖，內需動能在加快恢復；從社融、M2同比增速看，國內貨幣供應保持平穩增長，繼續為實體經濟恢復營造適宜環境。

6月M2增速創5年半以來新高

《每日經濟新聞》記者注意到，6月份，M2、M1增速環比雙雙回升，同比分別增長11.4%、5.8%。值得注意的是，今年以來，M2增速一直保持上升態勢，截至目前，M2增速已創2016年12月以來新高。

6月份M2增速創下自2016年12月以來的新高

周茂華表示，M2同比增速繼續運行在11%上方，主要是經濟活動回暖，市場融資利率中樞下移，帶動實體經濟融資需求回暖，貨幣創造活躍提升。同時財政政策繼續發力，增加了基礎貨幣投放。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，6月末M2同比為11.4%，增速比上月末高0.3個百分點，成為寬信用發力的又一標志。6月末M2同比增速高位上行的主要原因是當月貸款多增推高存款派生，與此同時財政支出力度較大，財政存款同比多減。

對于M1增速回升，王青表示，M1較上月末加快1.2個百分點，這一方面與經濟修復過程中企業生產和投資活動增加有關，另一方面也與6月樓市回暖有一定關聯。不過，當前M1增速仍然明顯低于M2增速，主要原因是當前樓市仍處于低位運行過程，房企銷售不振，企業短期存款受到較大影響；另外，較低的M1增速也意味著當前實體經濟活躍度依然不足，后期經濟修復至常態增長水平還有一段路要走。

周茂華認為，M1同比增速上升幅度好于預期，主要受企業經營活動活躍度提升，且國內房地產市場回暖帶動。

上半年人民幣貸款同比多增9192億元

數據顯示，上半年人民幣貸款增加13.68萬億元，同比多增9192億元。

分部門看，住戶貸款增加2.18萬億元，其中，短期貸款增加6209億元，中長期貸款增加1.56萬億元；企（事）業單位貸款增加11.4萬億元，其中，短期貸款增加2.99萬億元，中長期貸款增加6.22萬億元，票據融資增加2.11萬億元；非銀行業金融機構貸款增加103億元。

從單月數據看，6月份，人民幣貸款增加2.81萬億元，同比多增6867億元。從增速上來看，6月末人民幣貸款余額206.35萬億元，同比增長11.2%，增速比上月末高0.2個百分點，比上年同期低1.1個百分點。

周茂華表示，6月實體經濟融資需求回暖，信貸結構優化。從6月新增貸款及結構看，國內企業、居民融資需求在改善。

他認為，一方面，企業投資需求增強。6月企業中長期貸款強勁反彈，同比多增，票據融資下滑等，反映企業投資意愿有所恢復。另一方面，居民消費需求回暖。6月居民短期新增貸款同比多增，反映居民生活加快恢復，帶動消費需求明顯回暖。

王青認為，受季末沖量影響，6月貸款環比多增屬季節性現象，但同比多增近7000億元，并創下歷史同期最高新增規模，表明近期在監管層反復要求“增強信貸總量增長的穩定性”背景下，貨幣政策逆周期調節的總量功能正在充分發揮。更為重要的是，隨著基建投資發力、樓市回暖，6月企業中長期貸款同比大幅多增，居民中長期貸款同比少增幅度明顯收斂，貸款期限結構得到改善。

《每日經濟新聞》記者注意到，6月社會融資規模增量為5.17萬億元，比上年同期多增1.47萬億元。6月末社會融資規模存量為334.27萬億元，同比增長10.8%。

周茂華認為，6月社融強勁反彈，同比多增，主要受實體經濟信貸需求回暖和地方政府專項債發行放量推動，反映國內實體經濟融資需求強勁，主要是國內經濟活動穩步回暖，帶動信貸融資需求回暖；專項債發行量大，反映國內加大跨周期、逆周期政策調節，也體現出靠前發力的政策效果。

專家：短期內金融數據有望延續偏強走勢

在評價6月金融數據和預測未來數據走勢時，王青表示，整體上看，6月金融數據大幅沖高，寬信用效應明顯。為助力經濟運行盡快回歸常態，短期內金融數據仍有望延續偏強的走勢。

對于未來寬貨幣與寬信用之間的“蹺蹺板”現象是否會出現，以及在美聯儲加息縮表等背景下國內貨幣政策是否會收緊等問題，王青判斷，考慮到下半年經濟修復過程整體上將較為溫和，國內通脹形勢穩定，貨幣政策將在穩增長方向上保持較強連續性，外部金融環境收緊不會動搖“以我為主”的政策基調。

其中一個標志就是市場利率回升勢頭不會太快，三季度仍將運行在政策利率下方。另外，為進一步降低實體經濟融資成本，推動樓市盡快回暖，下半年在政策利率保持基本穩定的前景下，LPR報價或還有一定下調空間。

周茂華認為，未來新增信貸同比有望保持多增，主要是國內防疫形勢整體向好，支持實體經濟恢復政策效果持續顯現，經濟活動加快恢復，帶動信貸需求逐步回暖。同時國內采取總量+結構工具，引導金融機構優化信貸結構，提升政策效率，新增增速將保持合理適度。此外，近期有跡象顯示房地產市場也在穩步恢復中。

周茂華預計，未來社會融資有望保持較高水平。6月社融數據表現強勁，主要是實體經濟信貸需求逐步回暖、上半年專項債發行前置、低利率環境帶動企業融資需求等因素所致。下半年，盡管專項債面臨去年“高基數”的影響，但下半年企業、居民、基建等信貸融資需求仍將保持強勁。

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