一周市場(chǎng)回顧

上周滬深300指數(shù)上漲0.42%，上證綜指上漲0.6%，深證成指下跌0.52%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.26%;分行業(yè)來看，上周上漲前三為：

銀行板塊(+2.66%)漲幅第一，主因高股息行情卷土重來，銀行持續(xù)受益;

通信板塊(+2.42%)漲幅第二，主因板塊受海外映射影響相關(guān)品種持續(xù)上漲;

煤炭板塊(+1.95%)漲幅第三，主因高股息行情卷土重來，板塊前期調(diào)整時(shí)間較長。

上周下跌前三為：

房地產(chǎn)板塊(-3.91%)跌幅第一，主因7月份房地產(chǎn)數(shù)據(jù)繼續(xù)下滑，板塊受損;

建筑材料板塊(-3.79%)跌幅第二，主因房地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)軗p;

社會(huì)服務(wù)板塊(-3.08%)跌幅第三，主因宏觀消費(fèi)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，影響板塊表現(xiàn)。

(數(shù)據(jù)來源：wind，截止日期：2024/8/16)

中歐觀點(diǎn)

過去一周滬深300窄幅震蕩。海外市場(chǎng)受經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所走弱、美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期抬升以及美股科技股盈利較好影響下出現(xiàn)大幅上漲，國內(nèi)市場(chǎng)相較海外市場(chǎng)表現(xiàn)出防御性。7月中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)包括房地產(chǎn)、出口等仍有待觀察，在海外市場(chǎng)震蕩風(fēng)險(xiǎn)仍存的環(huán)境下，外資并未選擇流入估值相對(duì)低位的國內(nèi)市場(chǎng)。對(duì)于A股而言，經(jīng)濟(jì)基本面仍有待解決的挑戰(zhàn)可能是下半年的考驗(yàn)。伴隨美國降息的臨近，市場(chǎng)風(fēng)格和結(jié)構(gòu)的切換有望開啟，國內(nèi)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好有望持續(xù)回升，只是因?yàn)榻诘兔缘氖袌?chǎng)交投，投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升的感受或許并不敏感。在經(jīng)濟(jì)走平且無總量刺激政策作用的背景下，國內(nèi)股市預(yù)計(jì)仍將受結(jié)構(gòu)性行情主導(dǎo)，指數(shù)的反彈高度恐受限，結(jié)構(gòu)性行情短期表現(xiàn)將體現(xiàn)在在板塊估值差異收斂之上。

建議關(guān)注

受益市場(chǎng)短期反彈中結(jié)構(gòu)切換的板塊主要有超跌低估值板塊，尤其是受益后續(xù)政策刺激的地產(chǎn)等穩(wěn)增長核心行業(yè);其次是內(nèi)需板塊超跌后的反彈機(jī)會(huì);第三為科技自立和果鏈等成長主線。中長期來看，伴隨財(cái)報(bào)的逐漸披露，符合新“國九條”指導(dǎo)思想的新質(zhì)生產(chǎn)力主線、高ROE企業(yè)和具備ROE改善空間的行業(yè)有望獲得市場(chǎng)進(jìn)一步關(guān)注。

對(duì)于債券市場(chǎng)，上周債市依然由監(jiān)管及行政干預(yù)主導(dǎo)，全周長端走平、短端上行，曲線整體呈現(xiàn)熊平。前半周市場(chǎng)觀察到央行持續(xù)加大逆回購?fù)斗拧⒐倜胶霸掗L債利率回歸合理區(qū)間，在周一上行后做多情緒再度點(diǎn)燃，利率有所修復(fù)。但下半周限制銀行基金投資比例以及取消免稅的傳聞，再度引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，利率轉(zhuǎn)為上行。往后來看，長端或呈現(xiàn)低成交、窄幅波動(dòng)的格局。一方面，央行對(duì)長端利率干預(yù)態(tài)度堅(jiān)決，短期下限難突破。另一方面，經(jīng)濟(jì)偏弱運(yùn)行、資產(chǎn)荒格局延續(xù)、央行也并不希望債市大幅調(diào)整引發(fā)贖回負(fù)反饋，上行空間相對(duì)有限。

基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。