一向搶手的ETF也在轉向“滯銷”。今年以來結構化的市場行情中，ETF一度是基金公司競相爭奪的陣地。然而，近期ETF發行也陷入尷尬狀態，一批ETF在批文即將到期時不得不壓哨發行，并選擇延長募集期，多只ETF“默契”地選擇了設置3個月募集周期。

實際上，回顧今年以來的ETF發展，一方面是大資金涌入帶動頭部寬基指數ETF規模屢創新高;另一方面，行業主題ETF卻陷入存量博弈狀態。未承接住此輪增量資金的機構，仍需認真思考ETF未來的機遇到底在何方。

ETF頻現壓哨發行

新基金發行的壓力正從主動權益類基金拓展到ETF。Wind數據顯示，目前正在發售的ETF共15只。其中，不少產品是批文即將到期不得不發，還有多只產品選擇了3個月募集期。

通常而言，公募基金產品在拿到批文后要在6個月內發行，在市場低迷時期，手握批文的基金公司往往選擇等待市場風口“伺機而動”。然而，隨著6個月期限將近，基金公司只能卡點發行。中國證券報記者統計發現，近期發行的基金有不少是基金公司在去年底或今年初申報并獲批的產品。

例如，8月5日開始募集的銀華中證港股通高股息投資ETF，在今年1月24日就已獲證監會接收材料，于2月8日經證監會準予注冊，然而，直到6個月期限將近，這只ETF才開啟發行。原定募集期截至8月16日，募集規模上限為20億元。8月16日，該基金發布公告表示，為充分滿足投資者的投資需求，經基金管理人與托管人興業銀行協商，決定將該基金募集期延長至8月20日。

類似的情形在近期頻繁上演。例如，鵬華中證800ETF在今年1月初獲得證監會受理材料，1月23日拿到產品批文，但在時隔近五個月后才開始發行。富國滬深300ETF于2023年11月24日拿到產品批文，直至今年5月13日才開始發行，最終在5月23日成立。

新基金默契延長募集期

值得關注的是，不僅ETF壓哨發行頻現，近期在售的ETF也大多選擇了三個月募集期，例如，廣發國證新能源電池ETF7月29日發布的招募說明書顯示，募集期限自基金份額發售之日起最長不得超過3個月，具體認購期為8月2日截至11月1日。目前正在發售的匯添富中證全指軟件ETF、華泰柏瑞恒生消費ETF、匯添富國證糧食產業ETF、景順長城中證港股通創新藥ETF、華泰柏瑞中證油氣產業ETF、富國中證全指軟件ETF等也都默契地選擇了三個月募集期。

究其原因，一方面，權益市場相對冷淡;另一方面，7月1日《公開募集證券投資基金證券交易費用管理規定》正式實施，受降傭新規影響，ETF的首發銷售模式和激勵模式面臨重構。基金公司在首發時紛紛選擇“見好就收”。一位公募市場人士坦言：“不卷首發規模了，實在是卷不動。”

從募集成果來看，近期成立的ETF普遍剛邁過2億元成立門檻。Wind數據顯示，7月以來成立的6只ETF中，有3只ETF首發規模剛超過2億元，首發規模最大的一只也僅有4.88億元。

與權益型ETF遇冷相對應的，是穩健類產品的布局需求上升。一位公募市場人士表示，二季度公司減少了在ETF業務上的資源傾斜，更多地投入到公募量化、固收、場外聯接基金等產品的發行和持營上。這些產品主要依賴銀行和互聯網代銷渠道，在市場整體波動的背景下，渠道對穩健類產品也有較多需求。

行業發展冷熱不均

相比于今年來寬基指數ETF熱火朝天的態勢，行業主題ETF卻相對低迷。一家在ETF領域深耕多年的公募人士介紹：“我們今年重點發力寬基指數ETF，一只行業主題ETF都沒有發行。”

實際上，回顧今年以來的ETF市場可以發現，寬基指數ETF與窄基指數ETF明顯冷熱不均，行業在某種程度上陷入存量博弈狀態。華南某公募基金指數投資總監對中國證券報記者表示：“過去兩年，有一些公司抓住寬基、跨境、債券以及紅利等ETF，發展勢頭還不錯，尤其是部分寬基接住了增量資金的‘潑天富貴’，但行業ETF的發展卻呈現收縮的態勢。”

銀河證券研究院數據顯示，7月份市場上共新增11只ETF，總規模增加了2409.6億元，其中1931.4億元來自于寬基指數ETF，55.9億元來自于跨境ETF，QDII類型ETF和債券ETF也有明顯的增長，而僅有3.1億元為行業主題ETF的增量。資金流向方面，7月行業主題ETF凈流出99.5億元。

上述公募基金指數投資總監稱：“最近我也在思考，ETF未來的機遇會在哪里。去年下半年以來ETF的規模增長主要來自于大資金加倉帶來的寬基指數ETF擴容。如果剔除這部分機構資金，ETF行業的增速其實不如從前。”