3月28日，富達國際發布2023年第二季度投資展望指出，2023年初，經濟雖出現復蘇跡象，但持續加息和緊縮政策的影響正逐步浮現，多項潛在危機已發展至另一段階。發達市場很有可能陷入經濟衰退，而中國的重新開放或可為發達市場帶來生機，讓其得到喘息機會。

富達國際亞太區股票主管Marty Dropkin指出，近日的銀行倒閉事件帶來了一些壓力，但并不表示歐美銀行體系存在系統性風險，近期的拋售是由負面市場情緒主導，而非受基本面影響。他提出，監管機構可使用不同工具來恢復投資者信心。

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富達基金管理（中國）有限公司權益研究負責人寧靜認為，3月舉行的兩會釋放出一個重要信號，即強調高質量的經濟發展。這一發展方向需調整經濟結構，從由投資和出口帶動的模式，向同時依賴消費和制造業、更為平衡的模式轉變，5%這一相對溫和的經濟增長目標也反映了這一點。政府將更加關注復蘇的質量而非速度，可能會推出額外的刺激措施以支持經濟發展。

近期的拋售是由負面市場情緒主導

自從史上節奏最快的加息進程引發歐美銀行危機后，發達市場出現經濟衰退的可能性越來越大。今年年內金融環境進一步縮緊，也將增加發達市場硬著陸的機率。

Marty Dropkin指出，美聯儲對高企不下的通脹和表現強勁的就業市場至今仍堅守其偏鷹派立場。美聯儲維持偏高利率的時間越長，金融體系將面對的壓力越大，其中銀行業已出現裂縫。近日的銀行倒閉事件帶來了一些壓力，但并不表示歐美銀行體系存在系統性風險，近期的拋售是由負面市場情緒主導，而非受基本面影響。與2008年金融危機相比，銀行的資本狀況、信貸質量和流動性均較為穩健，而利率仍然為銀行的整體盈利能力提供支持，監管機構可使用不同工具來恢復投資者信心。

“即便如此，我們可能在未來幾周內看到進一步的動蕩。”他表示，市場普遍認為，假如美聯儲不放松貨幣政策，在市場壓力越來越大的情況下，將導致經濟在12個月內出現周期性衰退，屆時失業率將上升1%至3%。然而，我們預計如果美聯儲在2023年全年保持緊縮政策，將會出現更嚴重的經濟衰退。

Marty Dropkin認為，在利率長期偏高的環境中，擁有結構性利好因素、防御性較高，并兼具估值吸引力的行業及地區，將可在風險與回報之間取得較佳平衡。長期而言，可持續發展、中產人口增加，以及產業回流本土或周邊地區等主題，將繼續為投資者提供具有吸引力的投資機遇。

中國經濟重啟有望將刺激經濟強勁反彈 為投資者帶來機遇

當很多發達市場埋首應對高通脹、利率上升和潛在的經濟衰退之際，亞洲經濟前景則受惠于中國的重新開放，更加趨向樂觀。去年10月舉行的二十大標志著投資中國市場的嶄新一頁，今年3月的兩會重申了政府穩增長的方針。在財政和貨幣政策的支持下，中國經濟重啟，加上消費者信心恢復，有望將刺激經濟強勁反彈，并將提振市場，為投資者帶來機遇。

寧靜認為，3月舉行的兩會釋放出一個重要信號，即強調高質量的經濟發展。這一發展方向需調整經濟結構，從由投資和出口帶動的模式，向同時依賴消費和制造業、更為平衡的模式轉變，5%這一相對溫和的經濟增長目標也反映了這一點。政府將更加關注復蘇的質量而非速度，可能會推出額外的刺激措施以支持經濟發展。

“我們預計中國將更關注科技自立自強，并著重推動高端制造業發展。”寧靜表示，這將有助于提升中國企業在先進科技領域的全球競爭力，并有望加速數字化發展。富達國際認為中國將持續加大對本地半導體、先進機械和新技術企業的支持力度。鑒于過去三年疫情期間被壓抑的需求，中國消費者支出和房地產價格持續出現復蘇跡象，預計將逐步恢復常態。然而，中國中產階級在消費上仍保持審慎。中國經濟可否持續復蘇，將取決于消費者對未來收入的預期能否提升，以及是否有足夠信心動用他們在疫情期間累積的大量儲蓄。

“自防疫措施調整以來，恢復和促進消費已成為中國的首要任務，我們預計政府將推出更多支持措施。”寧靜稱。

此外，中國內地高線城市房地產市場有趨向活躍的跡象，而低線城市的住宅庫存量仍然偏高。雖然提振經濟不會再依賴房地產，但房地產行業的穩定對短期經濟復蘇而言非常重要，富達國際預計，相關部門將在供需兩端需要提供支持。

新京報貝殼財經記者 王雨晨

編輯 徐超

校對 柳寶慶