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高盛發研報指，香港與內地通關支撐零售/辦公室租賃復蘇；同時由于加息放緩，房價下跌放緩。該行表示，雖然春節假期期間，香港的總訪問量略微為疫情前水平的13-14%，且來自內地訪客僅有約10%。但隨著核酸檢測要求和每日配額的取消，以及兩地旅行團從2月6日起恢復，加上香港政府的促銷活動（旅客可獲贈50萬張免費機票及消費券），入境客流量將逐步改善。該行預計入境游客將在2023年第4季度完全恢復至2018年的水平，零售額將在23年第3至4季度完全恢復。

房地產市場方面，由于臨近年底的租賃活動有限，寫字樓市場保持平靜，12月的吸納量略有下降。截至12月底，整體寫字樓空置率為12%。但隨著香港失業率持續改善至較低水平（3.5%，環比跌0.2個百分點），香港寫字樓吸納率和租金應會在未來有所改善，預計2023財年增長4%。

住宅物業方面，價格在1月份企穩并環比回升1%，但與8月21日的峰值相比仍為-17%；交易量環比回升24%，但同比仍下降-29%。繼匯豐銀行于12月22日上調最優惠利率（+25個基點）后，抵押貸款利率現已達到3.375%，超過平均租金收益率約70個基點。由于抵押貸款利率或在未來3-6個月進一步上升（預計抵押貸款利率峰值將在2023年年中達到約4.1%），短期內或對房價構成壓力，該行預測23/24/25財年的房價將-10%/+4%/+4%。

綜上，該行建議關注予“買入”評級的相關股份：太古地產(01972)、香港置地、希慎興業(00014)、領展房產基金(00823)、港鐵公司(00066)、長實集團(01113)、新世界發展(00017)、長和(00001)、港交所(00388，確信買入)、中銀香港(02388)和保誠(02378)。