證券時報記者 杜曉彤

5月20日，5年期以上貸款市場報價利率（LPR）超預期下調15個基點，1年期LPR保持不變。這是自2019年8月LPR定價機制改革以來，5年期以上品種首次單獨下調，同時其調降幅度也創下紀錄。

在中期借貸便利（MLF）等量平價續作的情況下，5年期以上LPR完成單邊下調，對定向提振中長期貸款需求起到積極作用，同時也傳遞出政策端穩增長的決心。

此次降息可謂是在市場的“意料之中，預期之外”。“意料之中”源于降息的市場條件已經具備：一是前期監管多次引導銀行負債端中長期成本下調及4月25日降準等措施，已為5月LPR下降打開空間；二是此輪疫情反復對4月社融及經濟數據造成的沖擊超出預期，尤其是居民及企業中長期貸款增長明顯不足，提振信心、改善預期的迫切性提高。

“預期之外”則源于5年期以上LPR的單獨下調，傳遞出“穩地產”信號。而不久前，央行、銀保監會已宣布將商業性房貸利率下限下調20個基點。

此次5年期以上LPR下調，有利于降低按揭貸利率，改善房地產銷售低迷的情況。同時，貸款重定價后，存量房貸成本將下降，有利于減輕老百姓(603883)負債壓力，從而促進消費，實現房地產行業良性循環。

事實上，經過多年發展，中國經濟結構已然更加豐富多元，新基建、綠色經濟、數字經濟成為新的增長抓手，而這些領域不僅需要貨幣政策，還需要財政政策的支持。因此，在本輪紓困經濟的政策工具中，財政政策的發力值得期待。

此次5年期以上LPR下調有利于制造業等企業中長期貸款、基建等主要參考長端利率的項目融資，為“寬財政”打下基礎。今年的政府工作報告也提前預告了財政政策的加碼，包括安排中央本級支出增長3.9%；預計全年退稅減稅約2.5萬億元，其中留抵退稅約1.5萬億元，退稅資金全部直達企業等。