證券時報記者 孫璐璐

5月9日，人民銀行發布《2022年第一季度中國貨幣政策執行報告》。相比于上季度，該報告對于下階段的貨幣政策安排更強調紓困困難行業、脆弱群體，并加大結構性貨幣政策工具的實施力度。

《報告》表示，穩健的貨幣政策要加大對實體經濟支持力度，穩字當頭，主動應對，提振信心，搞好跨周期調節，堅持不搞“大水漫灌”，發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，落實好穩企業保就業各項金融政策措施，聚焦支持小微企業和受疫情影響的困難行業、脆弱群體。用好各類貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，增強信貸總量增長穩定性，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩定。

上述表態總體與2021年第四季度的報告一脈相承，只是此次《報告》新提出要“主動應對，提振信心”。結構性貨幣政策工具方面，《報告》突出要“引導金融機構合理投放貸款，促進金融資源向重點領域、薄弱環節和受疫情影響嚴重的企業、行業傾斜”。

《報告》提出，進一步抓好已有金融紓困政策落實，再次強調堅持不將房地產作為短期刺激經濟的手段，堅持穩地價、穩房價、穩預期，穩妥實施房地產金融審慎管理制度，支持各地從當地實際出發完善房地產政策，支持剛性和改善性住房需求。

今年4月，人民銀行指導利率自律機制建立了存款利率市場化調整機制，自律機制成員銀行參考以10年期國債收益率為代表的債券市場利率和以1年期LPR為代表的貸款市場利率，合理調整存款利率水平。“新的機制建立后，銀行的存款利率市場化程度更高，在當前市場利率總體有所下行的背景下，有利于銀行穩定負債成本，促進實際貸款利率進一步下行。”《報告》稱。

《報告》認為，今年以來主要發達經濟體貨幣政策轉向加快，在此背景下全球股、債、匯市場波動明顯加大，跨境資本流動更不穩定，溢出效應已在顯現。發達經濟體貨幣政策收緊進程目前尚在起步階段，未來演進及影響值得高度關注。