證券時報記者 孫璐璐

此次中央政治局會議提出，要加大宏觀政策調節力度，扎實穩住經濟，努力實現全年經濟社會發展預期目標，并對基建投資、促進消費等方面做出部署。不少分析認為，現階段，堅持全年經濟發展目標意義重大，有利于充分發揮經濟目標的預期管理作用。

值得注意的是，會議提出的“抓緊謀劃增量政策工具，加大相機調控力度，把握好目標導向下政策的提前量和冗余度”是新提法，對此，英大證券研究所所長鄭后成認為，全年實現5.5%左右的GDP增速預期目標仍是硬要求，二季度是宏觀政策發力的關鍵階段，5月是全年宏觀經濟能否穩住的關鍵月份。

東方金誠首席宏觀分析師王青則認為，新提法有兩層含義：一是表明當前經濟下行壓力加大，為確保今年經濟社會發展目標如期完成，需要增量政策工具加力對沖；二是受疫情及外部因素影響，今年經濟面臨的不確定性增大，因此逆周期政策要打好提前量，留出冗余度。為此，可以把挑戰估計得更嚴重一些，新推出的政策力度可以更大一些，節奏上也會盡量安排在上半年推出。

對于接下來的增量政策，王青認為，接下來基建提速的確定性比較高，而在民生保障方面，不排除在全國范圍內定向發放消費券的可能。事實上，從政策效果上看，當前通過財政補貼消費，在穩增長方面的效果會比基建提速更快。

巨豐投顧資深投資顧問鄭楠也認為，會議釋放出加大宏觀政策調節力度的信號，在措辭上，使用“增量”政策工具字眼，預示接下來宏觀政策有望更大力度寬松。總體來看，下半年經濟工作重點領域在基建；在加快金融支持基礎設施建設的同時，政策寬松也會帶來消費增長的空間。

在貨幣政策方面，會議對此著墨不多，提出“用好各類貨幣政策工具”，所謂“各類工具”既包括總量政策，也包括結構性貨幣政策工具。不過，多位分析人士認為，前期央行推出降準降息等總量政策助力經濟穩增長；下階段，為防范輸入型通脹壓力，維持物價穩定，預計大幅降準降息空間有限，結構性貨幣政策工具有望進一步發力。

北京大學經濟政策研究所副所長顏色對證券時報記者表示，我國當前面臨著較大的經濟下行壓力，但歐美等發達經濟體持續高通脹水平以及地緣政治沖突，會對我國造成輸入型通脹壓力，內外復雜局勢下我國貨幣政策面臨穩增長與穩物價的兩難平衡，預計今年央行大幅降準降息空間不大，預計全年還有1~2次降準的空間，每次25~50個基點，降息空間在20個基點左右。總量貨幣政策將更加強調市場化方式，并通過再貸款等方式繼續發揮貨幣政策的結構性功能，更加精準地滿足企業的融資需求。