中新經緯4月26日電 (李惠聰 實習生 李佳文)近日，在國內外多重壓力因素下，2022年一季度中國經濟正式上交了“成績單”，實現了4.8%的穩定增速。然而，全球來看，俄烏沖突、疫情蔓延潛在風險仍在，國際貨幣基金組織(IMF)、世界銀行等均下調全球經濟增速預期。全球通脹壓力下，美聯儲貨幣政策收緊又將為世界經濟帶來怎樣的風險？外部經濟將如何影響中國經濟增長？中國如何繼續采取有效舉措穩增長、防風險？

對此，中新經緯研究院專訪了中國銀行(601988)研究院資深研究員王家強。他指出，當前中國經濟克服各種不利因素，體現“開門穩”的特點。同時，面臨世界經濟發展增速下調預期，中國要從貨幣政策、提高財政政策支出效能、加強關鍵核心技術研發、夯實居民消費基礎等做好多手準備。

中新經緯研究院：IMF下調2022年全球經濟增長預期至3.6%，世界銀行下調2022年全球經濟增長預期至3.2%。下調的原因有哪些？您如何看待當前世界經濟發展增速？

王家強：世界經濟2021年實現了強勁復蘇，既有低基數的原因，也是世界各國抗疫取得重要進展、經濟活動逐漸放開和宏觀政策強力支持的結果。在不發生新的重要外部沖擊的情況下，2022年初，市場普遍預期全年仍將會實現較快復蘇，以此修復疫情影響。但事與愿違，兩大事件拖累了2022年全球經濟復蘇的前景。

一是俄烏沖突。俄烏兩國在全球經濟中的份額于2021年分別約為1.8%和0.2%，兩國本身經濟衰退對全球經濟拖累幅度約為0.2個百分點；更重要的是，兩國是全球糧食、能源和稀有金屬的重要供應國，加上歐美施壓各國對俄實施前所未有的制裁措施，導致全球大宗商品大幅漲價，產業鏈、供應鏈均受到沖擊，波及到更廣泛的經濟活動，特別是主要經濟體加息縮表的節奏和幅度都會加大，對全球經濟帶來重要負面沖擊，其中歐洲受到影響最大。

二是中國的疫情。吉林省和上海、深圳等中國重要經濟城市的管控，對全國經濟和世界產業鏈、供應鏈都帶來一定影響。中國作為世界第二大經濟體，2021年占全球份額預計超過18%。據我們測算，中國經濟增速一個百分點的變化對全球經濟的影響將達到約0.2個百分點。

當然，還有其他影響全球經濟前景的因素，例如各國債務風險、地緣政治沖突和全球勞動生產率的下降等。

中新經緯研究院：美國主要金融企業近期陸續發布財報顯示，美國銀行、摩根大通、高盛集團、摩根士丹利、花旗集團等主要金融企業一季度凈利潤均同比下降。您認為造成美國主要金融企業在2022年第一季度業績下滑的原因是什么？如何看待當前美國經濟增長態勢？

王家強：從財務表現看，2022年一季度美國大銀行的經營情況尚可，營收和利潤指標同比雖有所下降，但還是超過市場預期。一方面，美國經濟總體上未受到俄烏沖突太大沖擊，某種程度上還會受益，美國能源和糧食生產都很充足，而且軍工復合體需求強勁；另一方面，美聯儲加息及繼續緊縮預期下，吸引國際資本流入，美國資本市場表現比世界各國要好。

總之，一季度美國銀行業的商業借貸活動和資本市場業務表現比較好，支撐了銀行業績發展。另一方面，由于對俄烏沖突、通脹和緊縮貨幣政策的擔憂，美國大銀行從審慎經營角度，普遍增加了壞賬準備金，特別是在歐洲有大量業務的銀行受到的影響更大，這在一定程度制約了銀行業業績增長。

中新經緯研究院：世界銀行行長馬爾帕斯指出，在全球通脹高企、俄烏沖突加劇，以及金融環境可能收緊背景下，債務高企、通脹上升是全球增長面臨的兩大問題。中國是否也面臨這兩大風險？如何應對？

王家強：自2020年疫情暴發以來，全球債務水平再度大幅攀升。根據IMF統計數據，2020年全球公共債務占GDP的比例升至99.2%，財政赤字率為9.9%，均達到了有記錄以來的最高水平。2021年雖有所緩和，但依然處歷史高位。

債務高企帶來可持續性難題，許多國家特別是經濟欠發達國家形成了債務違約風險。疫情以來，世界各國已開展多輪緩債措施，幫助陷入困境的經濟體。要應對債務高企，需要從“分子”和“分母”兩個層面同時著力。“分子”措施就是要推動絕對債務規模的降低，妥善實現有序債務重組與償還，減少債務還本付息負擔，并避免更大規模的債務擴張。“分母”措施更為重要，就是推動實體經濟持續增長，通過收入的增加來稀釋債務比例，增強債務可持續性。

對中國而言，一方面要始終對外部債務風險保持充分警惕和研判，避免踏入一些國家和地區潛在雷區；另一方面，要積極推動中外經貿合作，通過切實提升高債務國家經濟增長和企業發展能力，增強其抗風險能力。

中新經緯研究院：數據顯示，多個國家通脹率逼近10%，主因是俄烏沖突后天然氣和石油價格不斷上漲。2022年2月，英國、德國和西班牙等國的CPI漲幅較大。而中國整體物價水平平穩，通脹控制得較好。您認為，在全球大通脹背景下，中國能獨善其身的主要原因是什么？

王家強：中國具有應對全球通脹的一些天然優勢。

第一，企業的消化能力在增強。在過去多輪全球大宗商品價格上漲過程中，盡管生產端價格指數發生大幅波動，但均未明顯傳導至消費端。企業消化能力主要通過技術創新提升勞動生產率、降低生產成本等方式實現，同時中國龐大的消費市場具有規模效應，使單位生產成本得到很好控制。

第二，供給能力的保證。中國農業生產多年來一直保持豐收，國家高度重視糧食安全；中國是世界第一制造業大國，工業門類齊全，是全球第一商品出口大國；中國也是第一人口大國，服務業勞動力供應依然比較充分，這些基礎決定中國有供給能力的強大保障，應對通脹有足夠底氣，即“手中有糧、心中不慌”。

第三，貨幣政策的審慎。中國貨幣政策并未跟隨西方國家“大水漫灌”的路子，過去十多年來，始終堅持穩健的貨幣政策，堅持精準滴灌而不是采取大幅降息、大規模量化寬松等西方模式，這使得導致通貨膨脹的貨幣因素得到了很好控制，避免了過度的金融需求。

第四，最后是中國的體制優勢。在動員社會資源調劑余缺、堅決打擊非法囤積居奇行為、杜絕資本無序擴張、克服工資剛性等方面，相對西方國家所謂“純粹”的市場經濟而言，具有更加強大的管控能力，即以人民為中心，不會被資本和利益集團力量綁架。

中新經緯研究院：您如何研判未來美聯儲緊縮和加息步伐，以及給世界經濟帶來的風險？對中國而言，須主要防范哪類風險？

王家強：隨著全球通脹水平不斷攀升、美國失業率低企和工資水平較快上漲，作為世界第一貿易逆差大國，美國面臨的通脹壓力越來越大，持續時間也會更久，美聯儲加息和縮表步伐會加快。目前市場普遍預期，2022年美聯儲可能會加息5次以上，甚至不排除一次性加息50個基點的可能；同時，還會在年中啟動量化緊縮措施。

美聯儲每次加息周期都會給世界經濟帶來巨大風險。

一是經濟緊縮風險。加息必然會抑制消費和投資，在極端情況下可能導致美國經濟的硬著陸。目前關于美國經濟再現衰退的擔憂已經出現。

二是引發國際資本流動的大規模變化。美聯儲加息使得全球資本回流美國，許多脆弱的新興市場國家將會發生貨幣貶值、資本外流的景象。

三是增大各國的債務風險。美國政府本身就是世界第一大債務國，美聯儲加息會使其面臨更大的債務還本付息壓力；而對于許多負有大量美元外債的新興市場國家而言，債務風險也會隨之上升。

對中國而言，需要在本輪美聯儲加息周期中，著力防范化解相關風險。

一是人民幣匯率貶值風險。近期中美利差倒掛、前期人民幣過多升值，都會使人民幣匯率面臨一定回調壓力，需要綜合施策，采取逆周期調節工具、強化國際資本流動監測與管控，防范無序波動和市場踩踏。

二是資本市場波動風險。美聯儲加息帶來一定程度中國資本外流壓力，外部風險的增大也會通過各種渠道向內傳導，這可能會削弱投資者對資本市場穩定的信心，需要采取流動性管理、預期引導、監管強化、結構性政策調整等措施，切實維護資本市場的穩定。

三是銀行信貸資產的信用風險。要切實防范美聯儲為應對高通脹采取的激進緊縮舉措，引發美國經濟衰退和世界經濟放緩，從而對相關行業信貸資產質量帶來壓力。美國金融業是否會在本輪美聯儲加息周期中出現更大問題，相關金融機構交易對手風險也須高度警惕，避免出現類似2008年雷曼危機的情況。

中新經緯研究院：中國2022年一季度經濟增速為4.8%。請問如何看待當前中國的經濟形勢？中國經濟面臨的壓力主要在哪些方面，我們應如何應對？

王家強：一季度，中國經濟克服各種不利因素，體現“開門穩”的特點。未來，中國經濟一定程度上依然面臨內外部多重壓力，主要包括：一是全球經濟放緩。受俄烏沖突、全球通脹和疫情蔓延等多重因素影響，全球經濟復蘇動力不足，中國出口形勢不容樂觀，3月份出口增速已經明顯回落。二是內部疫情防控的影響。2022年以來，吉林、上海、深圳等多地疫情反復，對各行業特別是服務業復蘇帶來較大影響。三是內生動力不足。居民收入放緩、資本市場低迷等因素，使得消費需求增長受壓；基礎設施建設空間收窄、“房住不炒”政策導向下，投資帶來的驅動力量減弱。未來一段時間，外部環境的復雜性、不確定性明顯上升，要高度關注經濟持續下行壓力，提高財政政策支出效能，加大貨幣政策實施力度，穩定市場主體預期，促進內需平穩增長，穩妥化解潛在金融風險，著力穩定宏觀經濟大盤。

為此，我提出如下建議：第一，提高財政政策支出效能，助力擴大有效投資。拓展交通、市政等傳統基建投資空間，加大對清潔能源、保障性住房的支持，進一步強化資金與項目之間的匹配程度，推動盡快形成實物工作量，帶動更多社會投資。

第二，貨幣政策要加大發力。積極運用公開市場操作、借貸便利等工具維持流動性整體合理充裕，引導金融機構加大信貸投放，提升新增信貸規模，為實體經濟提供適宜的融資環境。繼續發揮結構性貨幣政策工具作用，引導金融機構加大對重點領域和薄弱環節的支持力度，確保資金支持力度只增不減。做好由于疫情防控導致出現臨時資金周轉問題行業、企業的融資支持力度。

第三，夯實居民消費基礎。通過發放消費券、以舊換新補貼等形式，推動綠色智能家電下鄉。加快縣域、鄉鎮商貿中心和電商物流中心建設，鼓勵和引導商貿流通企業下沉服務農村。有條件的地區加快放松汽車購買限制，維持新能源汽車購買補貼力度，推動汽車消費增長。鼓勵數字化、智能化技術在生活服務領域的應用，促進新型消費市場培育。

第四，推動房地產轉型發展。堅持“因城施策”原則，對房地產市場下行過快地區，通過適當放松相關政策，釋放積極信號，穩定市場預期。鼓勵機構穩妥有序開展房地產企業并購貸款，重點支持優質房企兼并收購困難企業優質項目，防止房地產企業信用風險蔓延。加快推動房地產市場向租售并舉轉換，廣泛引入社會資本為保障性租賃住房建設募集長期穩定資金，提升項目運營水平和租住品質。

第五，加強關鍵核心技術研發。支持企業加快數字化改造升級，推動新興產業加快發展。加強鋼鐵、有色、建材、石化等領域節能降碳技術改造，圍繞品質提升、品牌打造等促進農業、勞動密集型產業轉型升級。完善市場一體化發展、區域合作互助、區域間利益補償等機制，在新基建、產業園區、產業集群等方面加強區域合作，促進區域間基礎設施互聯互通和產業合理布局。(中新經緯APP)

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責任編輯：王蕾