在有些投資界人士眼里，摩根士丹利首席美國股票策略師邁克爾·威爾遜(Michael Wilson)堪稱華爾街最準確的預測人士。

在過去一年時間里，威爾遜做了一件他的同行幾乎沒人能做到的事情：他在市場走勢發生之前準確地進行了預測了，并以驚人的精度預測了市場迎來拐點的時間：在3月份新冠病毒危機最嚴重的時候(當時他的大多數同行的觀點都是，“世界末日”要來了)轉為看漲，隨后一直看漲，直到9月初為止，當時他發出警告稱，“未來5周將面臨非常艱難的交易環境”。言猶在耳，科技股就遭遇了拋售。

兩周以后，他再次正確預測稱，美國股市將會迎來幾個月以來第二次10%的回調，原因是“投資者對有關大選結果的不確定性、大選前不太可能通過新一輪財政刺激計劃以及第二波新冠肺炎疫情的走勢過于自滿”。隨后，標普500指數確實下跌了9%，納斯達克綜合和羅素2000指數分別下跌了10%和7%。這是他在短短幾個月時間里第二次作出準確預判。

再然后，在11月初時，他扭轉了看跌立場，預測稱：“我們此前預期的調整現在已基本結束，建議在本周股市進一步走軟的情況下進行增持。”自那以后，在輝瑞(NYSE:PFE)的疫苗消息傳出之后，標普指數累計上漲了13.5%，創下歷史新高;納斯達克綜合指數也上漲了10.8%，也創下歷史新高;羅素2000指數暴漲16%。

簡而言之，他又預測對了。

就在輝瑞疫苗的消息傳出之前，威爾遜還指出，盡管標普500指數已經跌穿他此前預測的3150至3550點之間的區間，但他仍然是個“堅定的看漲者”。與疫苗相關的大多數“好消息”顯然都已被計入股市定價，但這并未妨礙美國股市繼續上漲，原因是投資者開始將注意力從疫苗轉移到了美國國會有關財政刺激計劃的辯論上。當時看來，美國國會似乎即將達成一項有針對性的協議。

然而，威爾遜并沒有被打動。他警告說，在2020年剩下的幾周時間里，他預計股市面臨再次下跌的風險，而這將是自9月份以來第三次10%的回調。市場將會意識到一個“壞消息”，那就是“隨著新冠病毒感染病例數量和死亡人數的增加，而疫苗還需要3到4個月才能準備好大規模分發”，這將推動股市下跌的進程。

盡管如此，一旦這種小幅回調發生，并有可能促使美聯儲在12月份召開聯邦公開市場委員會(FOMC)貨幣政策會議期間進一步放松政策，屆時預計美聯儲將會延長其美國國債購買計劃的到期日，威爾遜仍舊“堅定地看好12個月的企業盈利前景和市場前景”。

威爾遜最重要的觀點并不在于股市是否可能下跌，并在隨后再次轉為上漲，而是在于他堅信，10年美國國債收益率將會上升，并以創紀錄的持續時間打擊科技股和其他股票，同時支撐周期性和價值型股票。

他指出：“由于我們的經濟學家預測明年美國名義GDP的增長率將達7.5%，因此從12個月的角度來看，10年期美國國債的收益率僅為1%看起來是個嚴重的定價錯誤。這對股票估值有影響，特別是納斯達克綜合指數和標普500指數成分股等存續時間較長的股票。相反，存續時間較短的周期性股票應該會從更好的增長和更高的利率中獲得提振——因此，在過去幾個月時間里，隨著市場考量經濟全面重啟的可能性，我們看到股市出現了從納斯達克到小盤股羅素2000指數的輪動。我們認為，如果我們對經濟和利率的預測是正確的，那么這種輪動還會持續很長一段時間。”

自那以后，10年期美國國債收益率繼續上漲，昨日短暫觸及11月以來的高點0.96%，周四則略有回落，但仍處于18個月以來的最高水平。

這種形勢發展正是這位摩根士丹利策略師隔夜再次發出警告的誘因，他指出在近期飆升之后，美國股市處于“超買”狀態，并面臨回調風險。就跟一個月前那樣，威爾遜表示 ，大多數人都忽視了一個關鍵風險，即美國國債收益率可能繼續上升并造成恐慌，從而導致美國股市走低。

威爾遜表示：“市場已經‘超買’，坦率地說，市場估值可能有一點被高估了，因為利率現在終于開始跟上了。”他還補充說：“現在市場所面臨的風險是，隨著10年期美國國債收益率終于開始趕上來，估值可能會被重置，因為股票是種長期資產，尤其是美國股市。”

到目前為止，美國股市無視這種警告，將利率上升打擊長期股票的風險拋諸腦后。但在未來幾天或幾周時間里，一旦10年期美國國債收益率升至1.0%上方，這種情況就會發生改變。

但跟11月初一樣，威爾遜仍然看漲美股，并表示任何下跌都可能會是買入機會。他說道：“過去幾周美國股市上出現了一些泡沫，而任何調整都將是受歡迎的，因為這會讓我更放心地投入更多資金。”(星云)