在新冠病毒大流行的時代，美國股市卻還在一路高歌猛進。那么，美國的股票到底變得有多貴了呢?

對于這個問題，德意志銀行(Deutsche Bank)策略師吉姆-里德(Jim Reid)給出了一個答案，他援引耶魯大學金融學教授、諾貝爾經濟學獎得主羅伯特-席勒(Robert Shiller)創造的周期調整市盈率(CAPE)數據稱，最近美國股市的上漲已經導致市場“高于1929年股市崩盤前夕的水平和2018年1月的近期峰值”。

周期調整市盈率所反映的是經通脹調整后的實際股價與10年平均每股實際收益的比率，有些市場人士人將其用作傳統市盈率以外的一種衡量標準，用來評估股票的價格有多高。

里德警告稱，如果將周期調整市盈率視為用來選擇市場時機的工具，那么它并不是一個完美的工具，因為股價在高位持續的時間可能比人們可以預測的更長。他在周三發布的一份研究報告中寫道：“由于許多原因，周期調整市盈率并不完美。我們注意到，自1991年初以來，除了(2008年金融危機)的10個月以外，該指標一直都高于17的長期平均值。”

這位策略師表示，股票價格高昂的一個原因是，美國國債收益率水處于平極低水平。

他還補充稱：“目前，周期調整市盈率結構性地高于長期平均水平的最常用的理由是，美國國債收益率在過去40年中一直都呈現出下降趨勢，目前已經接近幾個世紀以來的歷史低點。”

席勒本人也提出了這一點。他指出，這可能證明所謂的“FOMO”(害怕錯過)的說法是正確的，并在一定程度上解釋了自3月份以來投資者對股票的強烈偏好。(星云)