而在19家上市公司中，僅安徽就占有4席。不過與數量上的優勢對比，無論營收規模還是凈利潤都略顯邊緣化：經計算，古井貢酒（000596.SZ）、金種子酒（600199.SH）、口子窖（603589.SH）和迎駕貢酒（603198.SH）四家營收合計為88.68億，規模占白酒板塊上市公司總營收比例約為7%；凈利潤方面，即使不算虧損的金種子酒，其余三家合計為36.88億元，約占板塊總凈利潤7.7%。

值得注意的是，目前已臨近中秋國慶的“兩節”消費旺季，多家券商研報分析認為，需求逐步恢復將帶來銷售端的好轉。不過，酒類營銷專家楊承平對財聯社記者表示，在大眾消費能力還有待全面恢復的情況下，下半年的經營形式不宜過早樂觀。

疫情加劇酒企分化

今年一季度，新冠疫情沖擊眾多行業發展，白酒也不例外。中國酒業協會數據顯示，2020年1月－6月，全國規模以上白酒企業產量350.15萬千升，同比下降8.59％。銷售收入2736.68億元，同比下降1.27％。

不過在銷售下滑的情況下，規上白酒企業同期利潤為729.92億元，同比增長2.22％。而財聯社記者注意到，頭部企業的增長更為明顯：上半年，19家白酒上市公司總營收為1264.79億元，同比增長1.27%，歸母凈利潤總額為480.46億元，同比增長7.88%。

如果繼續聚焦，營收排名前三的貴州茅臺、五糧液、洋河股份僅三家的營收合計881.5億元，占白酒上市公司總營收的69.7%；凈利潤合計388.58億元，占凈利潤總額約八成。

而在19家上市公司中，僅安徽就占有4席。不過與數量上的優勢對比，無論營收規模還是凈利潤都略顯邊緣化：口子窖（603589.SH）實現營業收入15.70億元，同比下降35.12%；古井貢酒實現營業收入55.20億元，同比下降7.82%；迎駕貢酒實現營業收入13.68億元，同比下降27.32%；金種子酒實現營業收入4.10億元，同比下降19.09%。

以此計算，四家上市酒企營收合計為88.68億，規模占白酒板塊上市公司總營收比例為6.5%；凈利潤方面，即使不算虧損的金種子酒，其余三家合計為36.88億元，僅占板塊總凈利潤7.5%。

對于業績下滑的原因，公司無一不表示受疫情影響。而在經營性現金流方面，僅有古井貢酒一枝獨秀，當期為23.42億元，同比增長124.78%；迎駕貢酒現金流量凈額為-4.47億元，口子窖現金流量凈額為-3.88億元，金種子酒現金流量凈額為-1.24億元。

楊承平對財聯社記者表示，終端白酒銷售不暢，經銷商對企業貨款支付不積極，是企業資金流受影響的主要原因，這也體現出企業對下游經銷商的談判能力。而在市場景氣度不高的情況下，經營現金流比經營利潤更能體現公司質地。

省外腳步放緩

值得注意的是，作為典型區域型的白酒企業，“徽酒四朵金花”從來沒有放棄過向外拓張的腳步，財聯社記者在今年的年度股東大會上也發現，公司高管無一不表示會繼續加大向外擴張步伐。

從中報成績單來看，區域酒企的全國化之路依然漫長：披露經營數據的口子窖顯示，上半年安徽省外實現銷售收入3.71億元，較上年同期下滑21.02%；迎駕貢酒二季度省外銷售收入2.69億元，上年同期實現銷售收入3.41億元；金種子酒上半年省外銷售收入3354萬元，上年同期為5994萬元。

酒類營銷專家楊承平對財聯社記者表示，安徽白酒的銷售區域依然是以安徽為圓心，向外拓展。而無論是外部環境還是自身因素，區域酒企的外拓之路都面對重重困難。

而即使以“一哥”古井貢酒為例，全國化也并不順利。2016年，公司以8.16億收購黃鶴樓51%股權，進入湖北市場。在多年踩線完成業績承諾后，今年上半年黃鶴樓實現收入1.81億元，較同期下降60.39%。公司方面表示，雖然截至目前國內本次疫情業已得到控制，二季度受益于防疫措施的有效開展，以及疫情的逐步緩解，市場供給和需求全面復蘇，但消化新冠疫情的不利影響仍需要一段時間。

不過，區域酒企的外拓之路依然是轉型和發展的必經之地。金種子酒總經理張向陽在接受財聯社記者采訪時表示，公司經銷商集中在以安徽為中心的華東地區，在河南、湖北，也有一定的經銷商分布，未來會加大招商以及市場拓展力度。

張向陽同時表示，金種子作為上市企業，一方面做強做大安徽的根據地市場，第二個也是希望通過自身努力，去拓展外圍華東華南市場，通過拓展，增加經銷商數量，提升經銷商質量。

消費旺季有望修復業績

中報季結束后，盡管白酒上市公司“幾家歡喜幾家愁”，但在白酒行業的業績風險逐漸釋放之后，下半年消費旺季的臨近讓白酒股逆勢上漲，白酒板塊多支股票飄紅，貴州茅臺股價突破1800元再創歷史新高，酒鬼酒、五糧液、瀘州老窖等個股在中報披露后股價同樣創下新高。

消息面上，面對即將到來的中秋、國慶雙節白酒消費旺季，而隨著疫情影響減弱，在終端需求徹底恢復前，酒企率先坐不住，區域酒企也頻現調價和新品策略，希望以此修復業績：今年7月，古井貢酒在安徽省內的年份原漿全系產品提價，漲幅在5元—20元之間，獻禮版終端成交價為90元/瓶、古5終端成交價為120元/瓶、古8終端成交價為230元/瓶、古16終端成交價為370元/瓶、古20終端成交價為550元/瓶、古26終端成交價為900元/瓶。

另一方面，金種子酒也在8月初推出兩款次高端馥合香型白酒產品，分別是馥合香15、馥合香20，價格分別為378元/瓶、558元/瓶。金種子酒董秘金彪對財聯社記者表示，希望這兩款酒能給業績帶來改變，扭轉當前的虧損局面。

申萬宏源證券發布的研報指出，整體來看，隨著新冠肺炎疫情影響逐步減弱，白酒消費場景與終端動銷逐步恢復，今年二季度主要酒企報表端呈現改善趨勢，也充分證明了龍頭企業面對短期不確定性的強大戰略定力和經營能力。展望下半年，一方面需求逐步恢復將帶來渠道端和報表端的環比改善，另一方面，疫情后行業將呈現強分化特征，龍頭強者恒強。

不過，楊承平對財聯社記者表示，對區域酒企的“雙節”表現還不宜過早樂觀，一方面白酒企業的業績支撐是來自于高端白酒，而這正是安徽白酒企業的“痛點”；此外，疫情之后消費水平的恢復不如此前樂觀，在“報復性消費”已經爽約的情況下，消費能力的恢復問題始終是限制白酒行業業績修復的重要因素。（合肥，記者 劉夢然）