任浙江富潤(600070.SH)如何解讀，最終看到的結果是，2019年能貢獻4847萬元凈利潤的資產，以低于評估值的價格賤賣給控股股東，這到底為了啥?

優質資產賤賣關聯方

事件起步于7月1日，浙江富潤披露公告稱，公司計劃以公開掛牌的方式轉讓持有的浙江富潤印染有限公司(下稱富潤印染;含其合并范圍內子公司浙江明賀鋼管有限公司等)46%股權、浙江富潤紡織有限公司(下稱富潤紡織)51%股權。浙江富潤稱，上述股權所對應的股東權益評估價值35962.66萬元作為首次公開掛牌的轉讓底價。

浙江富潤還提及，如果首次公開掛牌轉讓未能征集到符合條件的意向受讓方或最終未能成交，則以不低于評估價值的70%為底價進行第二次公開掛牌轉讓。如果第二次公開掛牌轉讓未能征集到符合條件的意向受讓方或最終未能成交，則以不低于第二次公開掛牌轉讓底價的80%為底價進行第三次公開掛牌轉讓，最終成交價格以實際轉讓價格為準。

資料顯示，富潤印染成立于2003年5月22日，注冊資本1200萬美元，除了浙江富潤持股46%之外，富潤集團美國工貿有限公司持股25%、傅國柱持股11%、俞振中持股8%、高靜持股5%、周忠翰持股3%、陳黎偉持股2%。富潤印染2019年營業收入和凈利潤分別為119608.37萬元和7490.3萬元;2020年一季度數據分別為25980.4萬元和1156.64萬元。根據坤元資產評估有限公司的評估，最終采用資產基礎法評估結果58945.81萬元作為富潤印染股東全部權益的評估值。

富潤紡織則成立于2003年12月9日，注冊資本800萬美元，除了浙江富潤持股51%外，宏豐國際實業有限公司持有49%。富潤紡織2019年營業收入和凈利潤分別為22471.17萬元和2748.14萬元;2020年一季度也貢獻了2365.3萬元營業收入和253.05萬元的凈利潤。最終采用資產基礎法下，富潤紡織評估結果為17348.22萬元。

由上可算，浙江富潤掛牌的這兩項資產的評估價值為35962.66萬元，不過最終賣價卻并不是這么回事。

據2020年8月4日公告顯示，上述資產在浙江省股權交易中心進行了三次公開掛牌，第三次掛牌底價為20139.1萬元，截至2020年7月29日下午15時，共有1名競買人參與報名，競買人為浙江富潤的控股股東富潤控股集團有限公司(下稱富潤控股)，而賣價20139.1萬元相當于評估價35962.66萬元的56%。此交易還構成了關聯交易。

按照浙江富潤當時的說法，如果公開掛牌轉讓成功，則將預計產生投資損失2935.28萬元，對上市公司本年度業績產生一定影響。

不過，在浙江富潤的回復公告中顯示，公司與控股股東協商，擬以收益法評估值3.15億元向控股股東轉讓印染公司46%股權及紡織公司51%股權。但即便如此，3.15億元的價格仍然低于3.6億元。

浙江富潤為何這么做?

說起來，富潤印染、富潤紡織的印染紡織業務，是浙江富潤的主要傳統業務，兩家公司也是浙江富潤重要的經營實體，富潤印染還是全國印染行業的30強，從最近3年的業績情況看，這兩家公司每年的凈利潤也近億元，經營情形穩定且盈利情況較好。

在這種背景下，把有利潤貢獻的資產以低于初時評估值的價格賣給控股股東，浙江富潤為何要這么做?

在8月11日晚間對上交所問詢函的回復中，浙江富潤搬出了公司的發展戰略規劃，其稱，按照“逐步剝離傳統資產，逐漸明晰產業主線”的戰略規劃，為集中資源發展新興業務，上市公司已于2018年3月1日召開的第八屆董事會第八次會議審議通過向控股股東轉讓浙江諸暨富潤宏豐紡織有限公司47.4%股權、浙江諸暨富潤絲綢織造有限公司60%股權、諸暨市富潤置業有限公司50%股權;于2019年7月8日召開的第八屆董事會第二十次會議審議通過向控股股東轉讓浙江富潤海茂紡織布藝有限公司50%股權、諸暨富潤服飾有限公司34%股權、浙江省諸暨市人民藥店醫藥連鎖有限公司12.38%股權。而此次的轉讓，浙江富潤表示也是戰略規劃的一部分。

另一方面，浙江富潤表示近年來，上市公司傳統的紡織印染加工業務的盈利空間越來越小。2020年開年以來，受突如其來的新型冠疫情蔓延影響，紡織品銷售尤其是出口業務受到較大影響，訂單銳減，更是讓紡織行業雪上加霜。為降低經營風險，上市公司考慮加快出售傳統業務資產。從浙江富潤提供的數據顯示，兩公司收入、凈利潤占上市公司當期的比重是逐年下降的。

來源：公告值得一提的是，從流程上看，由于公開掛牌了三次，那么底價自然而然地出現了打折，而這“折上折”的操作，則是源自“公司第九屆董事會第二次會議授權”，這第九屆董事會第二次會議僅審議了這么一個議案，9個董事參與投出了9票贊同。原本按照流程，賣價該為20139.1萬元，但最終控股股東抬價至3.15億元，雖不及初時約3.6億元的評估值，但多少對上市公司來說也免去了投資損失吧。(記者 | 趙陽戈)