美聯(lián)儲近期在2020年第一季度資金流動報告中公布有關(guān)美國家庭財務(wù)健康狀況的數(shù)據(jù)。今年前三個月，美國家庭財富出現(xiàn)了創(chuàng)紀(jì)錄的下降，因為新冠病毒大流行給美國經(jīng)濟和資本市場造成動蕩。受到股市波動影響，美國家庭凈資產(chǎn)下降5.6%，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后為110.79萬億美元，這是20世紀(jì)50年代初有記錄以來最大的單季度降幅。

紐約大學(xué)經(jīng)濟學(xué)教授沃爾夫(Edward Wolff)在研究了美聯(lián)儲數(shù)據(jù)后指出，對美國普通家庭來說，股市的風(fēng)險敞口相對較小，市場波動無法從根本上改變他們的財務(wù)狀況。相對而言，失業(yè)潮才是更為嚴(yán)峻的考驗。自疫情暴發(fā)以來，美國就業(yè)人數(shù)已下降超2000萬，失業(yè)率從2月份的3.5%飆升至上世紀(jì)30年代以來新高。就業(yè)市場動蕩嚴(yán)重打壓消費需求，進而對經(jīng)濟復(fù)蘇前景造成不利影響。

美國家庭財務(wù)壓力陡增

美國總統(tǒng)特朗普3月在白宮簽署2.2萬億美元抗疫經(jīng)濟救助法案CARES，相關(guān)資金正在陸續(xù)發(fā)放。美聯(lián)儲表示，今年4月以來，美國財政部已向近1.59億戶家庭和個人發(fā)放了2670億美元的救濟支票。此外，疫情期間下崗的員工每周額外領(lǐng)取600美元的失業(yè)救濟金，截至5月，這一項目累計支付了910億美元。

民調(diào)機構(gòu)Yougov 5月末公布的一項調(diào)查顯示，近三分之一(30%)的受訪者表示，他們用救濟支票來支付賬單，包括手機、公用事業(yè)、有線電視和房租，這是美國人難以維持生計的跡象，這些需求甚至排在購買食物、服裝等必需品支出之前。

YouGov指出，考慮到聯(lián)邦政府沒有明確表示在不久的將來將提供另一輪刺激性支出，許多人越來越擔(dān)心，經(jīng)濟不會及時復(fù)蘇，以免他們付房租、抵押貸款或挨餓,“這場流行病加深了數(shù)百萬美國人的財政困難。”

美國在線房租平臺Apartment List 17日公布最新調(diào)查顯示，30%的美國人在6月份錯過了房貸和房租賬單。這一數(shù)字高于4月份的24%，與5月份的31%基本持平。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，租房者、年輕和低收入家庭以及城市居民是最可能錯過住房付款的群體。大約37%的租房者和26%的房主擔(dān)心他們未來六個月將面臨被驅(qū)逐或被止贖的命運。

美聯(lián)儲稱，由疫情引發(fā)的經(jīng)濟衰退對美國人的打擊并不均衡，低收入人群受到了最大沖擊，此前由于各州實施了居家令，43個州的失業(yè)率根據(jù)1976年的記錄創(chuàng)下了新高。招聘公司Glassdoor稱，自3月份以來，美國十分之三的職位空缺已經(jīng)消失。

第一財經(jīng)記者注意到，突如其來的疫情讓美國人加快了存錢的節(jié)奏。美國經(jīng)濟分析局BEA發(fā)布數(shù)據(jù)稱，4月份美國私人儲蓄率達到了歷史性的33%。是該部門自20世紀(jì)60年代開始跟蹤調(diào)查以來的最高值。牛津經(jīng)濟研究院高級經(jīng)濟學(xué)家施瓦茨(Bob Schwartz)在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，作為經(jīng)濟的重要推動力，美國家庭支出的表現(xiàn)短期內(nèi)很難恢復(fù)到疫情前的水平，因此二季度GDP表現(xiàn)難以樂觀。由于民眾對病毒不確定性和恐懼揮之不去，美國人外出消費的欲望正受到一定程度的抑制。

據(jù)報道，美國政府已經(jīng)對退休賬戶提取規(guī)定進行調(diào)整，用戶可以最多申請取出10萬美元，不需要因此受到稅收損失。根據(jù)富達(Fidelity)、Empower Retirement和Alight Solutions等養(yǎng)老金托管機構(gòu)的統(tǒng)計，近兩個月來提出申請的賬戶比例在1-1.5%。

哈佛大學(xué)肯尼迪學(xué)院高級研究員格林(Megan Greene)認為，疫情造成了一種需求沖擊，產(chǎn)生儲蓄和消費習(xí)慣的結(jié)構(gòu)性改變。如今這種情況發(fā)生在大衰退期間，可能加劇長期的停滯，從而使利率、增長和通脹長期保持在低水平，這樣就會抑制增長，削弱經(jīng)濟潛力。

消費者信心回升但憂慮猶存

隨著經(jīng)濟重啟，6月初公布的非農(nóng)就業(yè)報告給市場驚喜，消費者需求有所回升，美國商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，5月美國零售和食品服務(wù)銷售額躍升至4860億美元，比4月份增長17.7%，幾乎是市場預(yù)期的兩倍，梅西百貨等大型零售商營業(yè)額超預(yù)期反彈。不過銷售額同比下降6%，反映出疫情的影響正在持續(xù)發(fā)酵。

加拿大皇家銀行經(jīng)濟學(xué)家約什·奈(Josh Nye)在報告中指出，經(jīng)濟重啟后美國復(fù)蘇的步伐并不平衡，零售業(yè)強勁反彈，政府的財政支持給了消費者火力，彌補了勞動力市場的低迷，而制造業(yè)增長較為平緩。值得注意的是，消費復(fù)蘇并沒有完全覆蓋所有行業(yè)，雜貨店、百貨商店的銷售更為強勁，加油站、服裝零售的需求依然低迷。

消費者對經(jīng)濟前景的預(yù)期正在緩慢回升，美國6月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)從5月初的72.3升至78.9。密歇根大學(xué)消費調(diào)查主管科爾丁(Richard Curtin)認為，越來越多的美國人認為經(jīng)濟將好轉(zhuǎn)，但依然不能過于樂觀，近半的受訪者擔(dān)憂會有新一輪的衰退出現(xiàn)，第二波疫情是被最常提到的原因。

施瓦茨告訴第一財經(jīng)記者，通常而言，經(jīng)濟復(fù)蘇的第一階段往往是非常快速的，商業(yè)活動重啟伴隨數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯起色。事實上，上月零售額報復(fù)性反彈主要是因疫情造成的被壓抑需求的釋放，這種需求可能很難持續(xù)很長時間，而接下來預(yù)計企業(yè)復(fù)工的步伐將逐步放緩，經(jīng)濟需要尋找新的動能。

幾乎可以確認的是，美國經(jīng)濟最糟糕的時刻已經(jīng)過去。不過施瓦茨認為，各地疫情反復(fù)將成為新的不確定因素，同時對于受冠狀病毒嚴(yán)重打擊的行業(yè)，如餐飲業(yè)和旅游業(yè)，依然將在需求緩慢復(fù)蘇中面臨嚴(yán)峻考驗。如果未來政府的財政刺激力度逐步減弱，那么失業(yè)潮和收入波動將對消費形成持續(xù)打擊，進而不利于經(jīng)濟重回正軌。

美聯(lián)儲在上周公布的貨幣政策報告中提到，與過去的衰退不同，這一次服務(wù)業(yè)活動的下降幅度比制造業(yè)更大——對人員流動的限制嚴(yán)重削減了旅游、餐飲和娛樂的支出、社交隔離可能進一步打壓這些行業(yè)的復(fù)蘇，這對勞動力市場的打擊是“突然、嚴(yán)重和廣泛的”。

如今美聯(lián)儲已經(jīng)將關(guān)注點聚焦在提振勞動力市場上，美聯(lián)儲主席鮑威爾本周在國會出席聽證時表示，受疫情影響，低收入家庭的就業(yè)率下降幅度最大，而非裔美國人、西班牙裔人和婦女的失業(yè)率都高于其他群體。他警告稱，如果對經(jīng)濟下行不加以遏制和扭轉(zhuǎn)，衰退可能進一步擴大經(jīng)濟福祉的差距，美聯(lián)儲期望看到就業(yè)增加和失業(yè)率下降，預(yù)計7月就業(yè)崗位會出現(xiàn)強勁回升。