5月18日，小牛電動發布的2020年一季度業績報告顯示，其Q1調整后凈虧損1860萬元。這意味著，在連續四個季度實現盈利后，小牛電動又走向了虧損。

關于業績走低的原因，小牛電動方面表示，因疫情持續蔓延，公司許多經營活動受到影響。一季度，國際市場電動車收入占小牛電動電動車總收入近3成，小牛電動方面坦言，二季度國際市場業務將繼續受到影響。

據記者了解，2019年4月，新國標對電動車時速、電池等均做出了新的規定，這為小牛電動帶來了新的挑戰。而隨著九號機器人的入局，小牛電動又面臨著傳統與新勢力的夾擊。在這種環境下，小牛電動的發展前景依舊不明。

Q1業績由盈轉虧，國內市場因新國標而受阻

小牛電動成立于2014年，2018年10月赴美上市。上市之前，小牛電動一直處于虧損狀態，自2016年至2018年上半年，小牛電動累計虧損超過7億元。

轉機發生在上市后的第一個季度，小牛電動2018年第三季度單季度首次實現盈利。然而，隨之而來的2018年第四季度，電動車銷售處于淡季，小牛電動當季凈虧損3200萬元，同比收窄。進入2019年以后，小牛電動實現了穩定盈利。2019年全年實現營業收入20.76億元，同比增長40.5%;調整后凈利潤為2.1億元，而2018年同期則為虧損4865.3萬元。

然而，好景不長，突如其來的疫情又將小牛拉回到了虧損的狀態。小牛電動發布的2020年一季度業績報告顯示，一季度，小牛電動營收2.329億元人民幣，同比下降34.4% ;調整后凈虧損1860萬元。

小牛電動首席執行官李彥在財報中表示，由于疫情持續蔓延，公司許多經營活動受到影響，但需求正在恢復。其中，對小牛電動貢獻更大的國內市場，在新國標的影響下受阻。

小牛電動用戶、北京市民程成(化名)對藍鯨TMT記者表示，國內市場因為政策原因，電動車的銷量會受到影響。“新國標出臺以后，電動車行駛超速后會持續發出提示音，電動車的速度還不如騎自行車快，那誰還會去購買電動車。”

新國標規定電動車最高時速不大于25km/h，且控制系統內應當具有防速度篡改設計;行駛速度超過15km/h時持續發出提示音。

記者通過采訪多名電動車用戶了解到，受到充電、時速等條件的影響，目前沒有再次購買電動車的計劃，電動車的使用人群可能會追隨特定行業而轉移，比如外賣配送員等。

海外市場受疫情影響，市場擴張被迫延期

自成立以來，小牛電動一直在塑造其品牌的海外形象，關于選擇在納斯達克上市的原因，小牛電動CEO李彥在接受媒體采訪時表示，“公司不缺錢，主要是為了向海外宣傳小牛電動的品牌。”

近年來，小牛電動海外業務收入占比逐年遞增：2016年不到1%，2017年為4.9%，2018年突破10%達到10.8%，2019年則達到14.9%。2020年一季度，中國和國際市場的電動車收入分別占小牛電動電動車總收入的71.1%和28.9%。

小牛電動方面曾宣稱，中短期內將海外業務收入占比提升至20%到25%，長期規劃是要打開東南亞和印度市場，在科技和兩輪車領域創造與海外品牌更多的合作契機。

截至第一季度，小牛電動的中國特許經營店數量為1033家，上個季度末為1050家，其國際銷售網絡擴展至33家經銷商，覆蓋了42個國家和地區。

然而，小牛電動海外市場的拓展同樣面臨阻礙。整體而言，中國兩輪電動車出口體量偏小。據中國輕工業聯合會、中國自行車協會最新數據顯示，2018年中國共出口僅187.7萬臺電動自行車，出口總額約為52.3億元人民幣，同比增長14.6%。

對此，業內人士對藍鯨TMT記者表示，國產品牌電動車出海本身就面臨不少挑戰，不僅包括品牌認知，也包括產品定位，還包括市場準入，比如，歐洲市場就認為某些電池材料不環保等等。而小牛又是上市公司，股價波動也會影響品牌及產品。

此外，隨著海外疫情的蔓延，小牛電動海外市場的發展也困難重重。李彥坦言，預計中國市場在第二季度恢復健康增長，而國際市場業務將繼續受到影響。

互聯網分析師于斌認為，小牛海外業務比重是較高的，業務受疫情影響比較嚴重，“之前小牛在歐洲有較大的布局，而其在東南亞和印度市場的設想和計劃可能會因為疫情影響被迫延期或者終止。”

于斌表示，電動車出海面臨多方面因素的制約，阻礙重重：“第一是海外本地品牌的競爭;第二是海外的政策不一;第三是受到地理環境、居住環境、生活環境的影響，有些地方的居民對電動車需求可能會比較少。”

此外，產業時評人張書樂表示，國內外電動車的差異并不是很明顯，目前來講智能化出行仍然是一個概念，這也是阻礙電動車出口的一個重要因素。

面臨傳統車企與互聯網企業雙面夾擊，小牛電動前景不明

小牛電動官網顯示，其將公司定位為鋰電兩輪電動車企業。目前，已推出NQi、MQi、UQi三個系列多款電動車和周邊文化產品NIU POWER以及專業戶外運動自行車NIU AERO等。

從目前的市場格局看，愛瑪、雅迪、新日等品牌的影響力和綜合實力依然較強。業內人士分析稱，從整個市場滲透率來看，小牛電動處于品牌分化中的下端，市場占有率不高。

根據《2019年中國電動車產業發展白皮書》數據顯示，2018年小牛電動的市場占有率僅為1%，銷量過百萬輛的兩輪電動車企業超過10家，而小牛電動銷量僅為34萬輛。

此外，小牛電動一直布局中高端產品，售價相較于其他兩輪電動車企來說明顯偏高。記者通過電商平臺查詢發現，雅迪電動車大部分車型價格為2000-3000元左右，最高售價4499元;愛瑪電動車大部分車型價格在2000余元左右，最高售價4880元;而小牛電動車絕大部分車型價格均在4000元以上，最高售價2萬余元，且車型相較于前二者較少。

業內人士表示，之所以小牛電動的售價偏高，原因是鋰電池電動車的造價比鉛酸電池電動車的造價要高，鉛酸電池成本在700-800元左右，而鋰電池的成本在2100-2300元左右。

據了解，新國標規定鋰電池取代鉛酸電池。業內人士普遍認為，新國標的實施意味著，中國電動車將逐漸從低端拼裝時代向高端制造業迭代，而這對于小牛電動來說是一個利好的信號。

然而，與此同時，記者也注意到，新國標的實施也吸引了傳統電動車企與互聯網企業的入局。九號機器人的入局便引起了業內外人士與小牛電動的關注，2019年12月，九號機器人首次發布了電動自行車、電動摩托車等智能電動車新品，并且基本覆蓋了電動車的全產品線。

張書樂認為，傳統車企跟互聯網企業的結合，可以將包括像O2O、黑科技一類的內容結合起來，這是小牛電動的劣勢所在。

在產品與技術方面，張書樂表示，“產品不僅僅要注重外觀，包括它的快充技術的應用、智能互聯的打通方面都是小牛電動可以繼續提升的。”在渠道方面，于斌認為，小牛電動可以擴展更低線城市的渠道，包括加強對各個渠道商的扶持。(齊智穎)