4月26日，據外媒報道，在全球諸多科技巨頭中，亞馬遜被視為新型冠狀病毒疫情爆發期間的最大贏家。然而，在這場勝利背后卻隱藏著諸多潛在風險，比如運營成本激增影響利潤率、競爭對手變得更強大、員工隊伍更不穩定等。

與今年標準普爾500指數大幅下挫12%相比，亞馬遜的股價躍升了30%。作為主要股指中僅有的三家市值超過1萬億美元的大公司之一，這種漲勢幫助了其余公司維持股價。標準普爾道瓊斯指數分析師霍華德·西爾弗布拉特(Howard Silverblatt)表示，如果不是亞馬遜和微軟股票今年上漲了10%，標準普爾500指數將下跌約15%。

在某種程度上，這是意料之中的事情。雖然與規模小得多的同行相比，大型科技公司可能會證明自己的彈性相對較強，但在當前環境下，沒有任何公司能分享亞馬遜占據的明顯優勢。蘋果、Facebook以及谷歌母公司Alphabet等，他們的絕大部分收入仍然來自單一市場，比如科技硬件和在線廣告，而這些市場極易受到全球經濟低迷的影響。

因此，這三家公司今年都有可能出現營收下降，這將是谷歌和Facebook有記錄以來首次出現年度下滑。考慮到其在云計算領域的風險敞口，微軟的表現可能會更好，但這家軟件巨頭與個人電腦相關的Windows和Surface設備業務將受到影響。

相比之下，亞馬遜的業務似乎是為應對疫情而量身定做的。該公司的在線零售業務和為其服務的龐大分銷網絡現在是被困在家里的大多數人的生命線。那些在家工作的人也可能利用亞馬遜云計算業務AWS提供的服務，其中包括亞馬遜自己的產品，以及Zoom和Slake等其他公司的流行工具。

亞馬遜定于下周四公布的2020年第一季度業績，將會展示這種影響。華爾街預計亞馬遜全年營收將增長20%至約3360億美元。而FactSet匯集的分析師預期數據顯示，這個數據最終可能被證明是保守的，因為分析師在過去一個月里平均將亞馬遜2020年的銷售預期上調了不到1%。該公司第一季度銷售額預計同比增長22%，達到約730億美元。

考慮到投資者對亞馬遜股價上漲的強勁預期，關鍵問題是會出什么問題。答案是什么?潛在問題可能很多。正如首席執行官杰夫·貝索斯(Jeff Bezos)上周在致股東的年度信函中明確表示的那樣，就連亞馬遜也被疫情的規模弄得措手不及。這迫使該公司采取措施限制對非必需品的遞送，但確保衛生紙和洗手液這兩種需求最旺盛的消費品的遞送都已相當困難。

與此同時，亞馬遜不得不緊急招募至少17.5萬名新員工來配貨和送貨。這股招聘熱潮將提高運營成本，并可能損害亞馬遜投資者已經開始重視的運營利潤。成本還沒有統計出來，但分析師仍然預計亞馬遜今年的營業利潤將增長26%，達到183億美元左右。

亞馬遜為滿足消費者需求激增所做的努力有據可查，這也給競爭對手帶來了許多業務，其中許多競爭對手終于推出了自己的電子商務服務。如果消費者對其他渠道越來越滿意，這最終可能威脅到亞馬遜作為默認零售商的主導地位。

另外，龐大且仍在增長的低薪零售和配送中心員工隊伍，也讓亞馬遜在工作條件問題上受到了更密切的關注。上個月解雇了一名紐約倉庫工人，這給公司帶來了額外的尷尬，因為亞馬遜一名高級律師泄露的一封電子郵件暗示，此舉是防止工人成立工會的努力的一部分。

亞馬遜被曝使用第三方賣家數據開發其產品后，美國國會現在正在進一步調查亞馬遜的行為。

更強大的競爭對手和不安分的員工隊伍可能不會破壞亞馬遜近期的發展勢頭，但亞馬遜的投資者傾向于忽略這些潛在風險。在當前的嚴峻形勢下，這是相當危險的。