作為券商業(yè)的龍頭券商上市公司，中信證券的研報(bào)往往具有一定的參考影響。甚至，被市場(chǎng)認(rèn)為是市場(chǎng)中期走向的風(fēng)向指標(biāo)。近日，從中信證券最新發(fā)布的研報(bào)分析，有再次看好A股市場(chǎng)的跡象，且從研報(bào)中透露出4月A股有啟動(dòng)年內(nèi)第二輪上漲行情的信號(hào)。

在此之前，全球市場(chǎng)出現(xiàn)了一輪流動(dòng)性擠兌的壓力，今年一季度全球市場(chǎng)經(jīng)歷了最寒的春季，歐美市場(chǎng)的普遍跌幅在20%以上。至于相對(duì)抗跌的A股市場(chǎng)，以上證指數(shù)為例，在今年一季度中，仍然出現(xiàn)了9.83%的季度跌幅。

值得注意的是，在今年2月底的時(shí)候，正當(dāng)市場(chǎng)處于3000點(diǎn)附近區(qū)域時(shí)，多家券商卻發(fā)布了研報(bào)報(bào)告，且以中信證券為主導(dǎo)的龍頭券商機(jī)構(gòu)發(fā)布了謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)。從當(dāng)時(shí)的研報(bào)資料來(lái)看，中信證券認(rèn)為本輪資金輪動(dòng)接近尾聲，市場(chǎng)在3000點(diǎn)附近稍作震蕩之后，隨即出現(xiàn)了震蕩下行的走勢(shì)。在那一輪調(diào)整行情中，A股市場(chǎng)最低調(diào)整至2646點(diǎn)，再度回到了2700點(diǎn)下方的運(yùn)行區(qū)域。

回顧這些年來(lái)中信證券的研報(bào)報(bào)告，整體準(zhǔn)確率還是偏高的。除了上述提及的數(shù)據(jù)之外，去年3月初中信證券發(fā)布了一份賣(mài)出評(píng)級(jí)的研報(bào)更是引起了市場(chǎng)的高度關(guān)注。針對(duì)中國(guó)人保的“賣(mài)出評(píng)級(jí)”，被市場(chǎng)認(rèn)為是政策頂部的信號(hào)，作為頗具影響力的中信證券，它選擇在3000點(diǎn)附近發(fā)布看空的研報(bào)，從一定程度上有為市場(chǎng)降溫的意味。受此影響，在隨后的市場(chǎng)行情中，雖然當(dāng)時(shí)的看空研報(bào)并未引起市場(chǎng)的立馬下跌，但對(duì)研報(bào)中看空的股票構(gòu)成較大的沖擊影響，股票市場(chǎng)在隨后不久的時(shí)間內(nèi)也出現(xiàn)了見(jiàn)頂回落的走勢(shì)，頭部券商看空研報(bào)對(duì)市場(chǎng)的指引作用還是比較明顯的。

2019年5月中下旬，中信證券又一次發(fā)布了研報(bào)，但這一次的研報(bào)，則是相對(duì)偏多，并表示當(dāng)時(shí)的A股市場(chǎng)已屬于戰(zhàn)略配置的窗口?；仡櫘?dāng)時(shí)市場(chǎng)所處的運(yùn)行區(qū)域，則基本上處于2850點(diǎn)附近的水平，也屬于多年來(lái)A股市場(chǎng)的政策底部區(qū)域。在此之后，雖然隨后股市上漲的幅度并不算很多，但從當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，中信證券的看多研報(bào)還是得到或多或少的應(yīng)驗(yàn)。

如今，在市場(chǎng)處于2800點(diǎn)附近的區(qū)域，中信證券再度看多A股，并表示4月會(huì)開(kāi)啟今年第二輪的上漲行情。

就目前而言，從外部的市場(chǎng)環(huán)境分析，全球市場(chǎng)流動(dòng)性擠兌風(fēng)波逐漸平穩(wěn)，全球市場(chǎng)的走勢(shì)趨于平穩(wěn)，甚至明顯回升，歐美市場(chǎng)更是有重返技術(shù)牛市的跡象，給A股市場(chǎng)的持續(xù)反彈創(chuàng)造出有利的外部條件。從內(nèi)部環(huán)境分析，國(guó)內(nèi)政策環(huán)境持續(xù)回暖，流動(dòng)性有所增強(qiáng)，這或許成為市場(chǎng)再度回升的有利因素。

縱觀這些年來(lái)中信證券的研報(bào)預(yù)測(cè)，往往存在一個(gè)規(guī)律，即當(dāng)滬市市場(chǎng)跌至2800點(diǎn)附近的區(qū)域時(shí)，中信證券研報(bào)看多的意味會(huì)更濃一些，此處區(qū)域更符合A股市場(chǎng)的政策底部位置。但是，當(dāng)滬市市場(chǎng)處于3000點(diǎn)附近區(qū)域時(shí)，中信證券的研報(bào)卻傾向于偏空，在狹窄的2、300點(diǎn)空間內(nèi)，中信證券的研報(bào)態(tài)度有著顯著的變化。

不過(guò)，從總體上分析，券商研報(bào)給投資者更多帶來(lái)的是一種參考，也屬于一個(gè)大方向的指引。但是，不可否認(rèn)的是，從A股市場(chǎng)的平均估值水平分析，目前不少市場(chǎng)指數(shù)乃至行業(yè)指數(shù)的市盈率以及市凈率水平已經(jīng)較歷史上多數(shù)時(shí)間的估值還要低，有的甚至創(chuàng)出了歷史最低的估值水平。換言之，即使短期市場(chǎng)存在劇烈波動(dòng)的表現(xiàn)，但從中長(zhǎng)期的角度出發(fā)，這個(gè)位置的投資安全性還是比較高的，機(jī)遇仍然遠(yuǎn)大于風(fēng)險(xiǎn)。

從近期全球資本市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，全球股市似乎有逐漸回暖的跡象，更有部分市場(chǎng)步入技術(shù)性牛市的跡象，全球市場(chǎng)短期似乎存在一個(gè)較佳的喘息機(jī)會(huì)。但是，目前市場(chǎng)最大的不確定因素，還是全球疫情的擴(kuò)散問(wèn)題。正如張文宏醫(yī)生所說(shuō)，全球疫情取決于控制得最差的國(guó)家。就目前看來(lái)，全球疫情尚未得到真正意義上的企穩(wěn)，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇以及全球金融市場(chǎng)的持續(xù)回暖還是帶來(lái)或多或少的影響，全球股市全面走牛的基礎(chǔ)條件尚不牢固。