10月27日，光線傳媒發布2020年第三季度報告。報告顯示，光線傳媒前三季度營收約4.81億元，同比下滑80.46%;凈利潤6372.02萬元，同比下滑94.26%。其中，第三季度營收約2.22億元，同比下滑82.82%;凈利潤4314.82萬元，同比下滑95.7%。

對于營收與凈利潤雙雙下滑，光線傳媒在財報中解釋稱，主要是受疫情影響，公司電影收入大幅減少所致。據悉，因疫情關系，光線傳媒子公司主投、主控的電影《姜子牙》調整檔期，由原定春節檔延至國慶檔上映。

此前，光線傳媒發布公告稱，截至2020年10月11日，《姜子牙》累計票房收入(含服務費)約為人民幣14.56億元，公司來源于該影片的收益約為3.6億元至4億元，接近前三季度的營收總和。這也將改善光線傳媒全年業績。

值得一提的是，作為光線傳媒年度力推的動畫電影，《姜子牙》高開低走，上映之后口碑不及預期，后續票房增長乏力。截至10月28日，《姜子牙》累計票房15.69億元，半個月時間，票房增長僅1億，要延續前作《哪吒之魔童降世》50億票房的輝煌已無可能。光線傳媒全年業績走勢還需要進一步觀察。

一個月市值蒸發116億元

去年的《哪吒之魔童降世》是一部現象級動畫電影，票房突破50億元，冠絕2019年，為光線傳媒的動畫電影積攢了優異的觀眾口碑。所以，《姜子牙》的面世被寄予厚望，甚至被認為是光線傳媒支撐高估值的救命稻草。

在《哪吒之魔童降世》的光環加持下，《姜子牙》上映首日票房超3億，刷新了《哪吒之魔童降世》的票房紀錄，成為整個國慶檔票房最高的電影。但這個票房冠軍僅做了三天，《姜子牙》的口碑開始下滑。也許是對它的效果期待太高，上映后發現并沒有達到想象中樣子。

豆瓣電影顯示，目前《姜子牙》的豆瓣評分已經降至6.9分，而同期上映的《我和我的家鄉》《奪冠》《一點就到家》等影片豆瓣評分都在7分以上。

在《姜子牙》口碑下滑之后，光線傳媒股價也遭遇“大跳水”。9月30日影片上映前一天，光線傳媒開盤15.81元，當日收盤價16.66元，總市值高達489元。截至10月28日午間，光線傳媒股價12.7元，總市值373億元。不到一個月時間，市值蒸發116億元。

公司股價的影響因素很多，《姜子牙》口碑失利可能只是其中一個。事實上，最近幾年，光線傳媒的業績就已經開始出現下滑。2018年，光線傳媒實現凈利潤13.73億元，扣除出售新麗傳媒的22億元投資收益，實際應為虧損2.85億元。2019年拋出投資收益，光線傳媒凈利潤9.48億元，同比下滑31%，這還是在《哪吒》大豐收的加持下。

對于一家上市公司來說，做好主營業務是最重要的支撐業務發展的因素，但僅靠《哪吒》《姜子牙》救不了光線傳媒，需要更多爆款內容的持續輸出。

光線需要更多爆款內容

業績的下滑沒有阻止光線傳媒在動漫道路上狂奔。財報顯示，今年前三季度光線傳媒研發費用較上年同期增加61.16%，而這些資金大部分被用在了公司的動畫制作業務上。

《姜子牙》電影片尾，光線傳媒放出彩蛋，計劃下一步上映《深海》，這也被網友稱為光線傳媒封神宇宙的第三部作品。除此之外，《大魚海棠2》《西游記之大圣鬧天宮》等動畫電影的相關制作也在進行中。

華泰證券在研報中指出，光線傳媒在國產動畫領域的龍頭地位日益穩固，動畫電影自身正迎來快速成長期，并且擁有成本相對較低、衍生品開發空間大等優勢，為公司打開成長空間。

不過，相對真人電影，動畫電影制作流程較長，存在制作進度和質量不及預期造成業績波動的風險。此次《姜子牙》的表現是一個很好的例證。

值得一提的是，諸多動畫電影的上映，可能會造成電影觀眾的審美疲勞，尤其是有《哪吒》成功先例在前，后續影片面臨不小的壓力。光線后續的幾部動畫電影能不能打響，還有待觀察。