近期以半導體、低空經濟等主題為代表的科技成長板塊持續大幅上漲，個股賺錢效應明顯。伴隨著部分龍頭品種成交持續放出巨量，市場有關科技股出現短期風險的擔憂有所增加。從私募機構的最新動向來看，在整體看好科技股長期投資機會的同時，當前一線私募對于短期風險的判斷出現一定分歧。

投資熱度上升

談到最近的投資動作，肇萬資產總經理崔磊向中國證券報記者表示：“我們認為，本輪市場的上漲有別于過往的反彈行情，前期我們的策略應對主要是加倉非銀金融、家電、食品飲料等偏價值板塊，近一兩周集中切入到以科創為主線的成長領域，重點包括低空經濟、數據要素、人工智能(AI)等細分方向。”

上周以來，中國證券報記者從業內了解到，一線私募普遍將“以科技成長為關鍵投資方向的結構性機會”作為現階段投資策略的重要切入點。有私募人士表示，結合近幾個交易日的行情表現來看，這也是造成最近科技股交投活躍、股價整體強勢的重要原因之一。

暢力資產董事長寶曉輝稱，其所在機構近期重點調研了半導體、華為產業鏈等方向，“同時也在擇機對原有的一些投資標的追加投資”。寶曉輝表示，重點研究了在芯片設計領域有獨特算法和架構創新的公司，整體看好相關優勢企業在國產化前景下獲得更大的市場份額。而在華為產業鏈上，也重點調研了提供關鍵零部件的部分供應商企業。

某第三方機構進行的一份私募問卷調查顯示，在科技成長、白馬股、高股息藍籌、房地產產業鏈及周期股板塊、國企改革與并購重組五個投資方向上，最新看好科技成長的私募機構比例位居第一，占比達32.89%。

短期分歧逐漸顯現

上周后半周以來，A股市場企穩回升，市場資金持續聚焦科技成長主線。隨著科創板、創業板等龍頭頻頻出現“20%漲停”，以及部分人氣個股成交量的大幅放大，市場的短期分歧也在逐步顯現。

世誠投資資深研究員陳之璩表示：“近期科技股的持續上漲更多基于對未來基本面預期的扭轉，當前部分個股股價可能已經包含了一定的過度樂觀情緒，需要用更長的時間來消化這些上漲的因素。”陳之璩同時表示，從中期來看，半導體和計算機產業會充分受益于經濟刺激政策，而相關政策對于并購重組的支持也為半導體公司的“橫向縱向擴張”鋪好了道路。綜合考量，經過近期科技股的強勢走高之后，其所在機構會在防范部分標的泡沫化風險的前提下，繼續重點布局產業周期向上的行業和“基本面確定性更強”的標的。

崔磊向中國證券報記者表示：“綜合產業政策以及景氣度順周期線索，我們認為近期市場認可度較高的相關公司業績趨勢向上。盡管一些個股出現了較為顯著的上漲，但從估值來看，還處于合理區間甚至低估區間，談不上泡沫。”

明澤投資董事總經理馬科偉認為，9月下旬以來推出的一攬子政策核心，就是要提升中國制造產業鏈的科技實力，預計未來有更多增量政策和資金向科技領域傾斜。因此，科技板塊出現“適度泡沫”無可厚非。相信資金和人才的流入，會驅動科技發展，進而帶動部分公司業績出現突破性增長并消化高估值，形成良性循環。

AI賽道獲青睞

AI相關產業鏈是目前私募業內最為看好的賽道。其中，受益于國產化需求的芯片生產商、由AI技術突破驅動的人形機器人產業等領域，成為眾多私募機構重點掘金的方向。

寶曉輝稱，隨著AI算法的不斷優化和算力的提升，人工智能產品和服務的性能將不斷提高，成本也將不斷下降。能夠在人工智能芯片研發、算法開發等核心領域占據競爭優勢的企業，未來將有廣闊的市場需求空間。在未來幾年，相比其他科技產業，人工智能鏈條的應用落地路徑更清晰。例如，隨著自動駕駛技術的逐步落地和商業化，在自動駕駛領域、高精度地圖研發和先進感知算法方面有競爭壁壘的企業長期前景向好。此外，AI在質量檢測、生產流程優化等工業生產中的應用空間，也有很強的確定性。

馬科偉表示，可關注有基本面支撐且具備較大創新和發展潛力的AI端側行業。另外，星鏈技術以及人形機器人等方向，也值得長期關注。

陳之璩認為，國產芯片制造商在過去幾年投入大量資本開支所增加的產能，正在逐步被下游企業的需求所填充。與此同時，隨著資本開支的下行，很多公司的賬面折舊壓力持續減小。在半導體產業復蘇和國產化需求提升的大背景下，半導體生產商未來幾年的業績將持續改善，可長期看好相關投資機會。