《黑神話：悟空》的全球正式上線，喚醒了國內沉睡的3A單機游戲市場，游戲的巨大熱度同樣傳導至資本市場，A股游戲、傳媒板塊相關概念股接連被“引爆”，多家被市場傳言與該游戲有相關合作的上市公司也在第一時間進行了回應。

在多家基金公司看來，《黑神話：悟空》有望提振行業對內容制作的信心，長期看，該游戲成為大投入并取得良好口碑和回報的樣本，可以期待未來會有更多長周期、大投入的游戲項目立項，驅動未來游戲行業的新產品周期。

不過，有基金公司人士提醒，短期個股的強勁上漲，不代表整個行業板塊一定會跟隨上漲，若市場成交量不足，熱點或無法持續。此外，3A游戲行業目前處于初級階段，由于開發沉沒成本較高，能否形成趨勢取決于整個產業鏈是否能夠發展起來。這一賽道的發展目前僅有一款游戲，可能需要開發十款或二十款游戲，才能逐漸培養出人才和上下游的合作關系。

概念股被帶飛，多家上市公司回應

近期《黑神話：悟空》帶動游戲板塊熱度提升，作為國內首款3A大作，歷時7年左右開發，備受市場關注。在A股市場，浙版傳媒漲停，華誼兄弟漲幅超10%，迅游科技、凱撒文化、順網科技等多股跟漲。

《黑神話》引發資本市場狂歡后，不少投資者開始關注并詢問相關公司的合作情況。有投資者詢問致尚科技是否向《黑神話》的官方合作伙伴八位堂供應零部件，該公司回應：其精準定位控制器技術門檻高，并積極開展相關產品研發工作，拓展該領域客戶。這些互動不僅顯示了投資者對《黑神話》及相關產業鏈的濃厚興趣，也預示著未來可能有更多合作機會涌現。

華誼兄弟近日也在投資者互動平臺表示，公司持有英雄互娛5.17%股權，后者為《黑神話：悟空》開發商游戲科學的早期投資方。

浙版傳媒回應稱，公司旗下浙江出版集團數字傳媒有限公司是游戲《黑神話：悟空》出版方，負責游戲內容審核、出版申報及出版物號申領工作。

中信出版亦表示，將為《黑神話：悟空》出版設定集，作為周邊書籍。

與此同時，也有不少上市公司對相關合作傳言進行了否認。如完美世界、新迅達、中科創達、赫美集團等多家上市公司表示，與《黑神話：悟空》沒有業務關系或相關合作。致尚科技也直言公司沒有直接供貨《黑神話：悟空》相關公司。

基金公司：有望驅動游戲行業新產品周期

3A游戲通常指的是高成本、長周期以及高質量的游戲。《黑神話：悟空》作為中國第一款3A游戲，自該游戲開放預售以來，銷售額已經超過4億元。據全球游戲評分網站Metacritic統計，截至8月18日，共有54家全球媒體平均給出了82分的評價。《黑神話：悟空》的面世標志著，我國游戲公司具備可在全球市場競爭的高質量、高水準的3A大作制作能力。

“短期看，《黑神話：悟空》滿足了市場對國產3A游戲的期待，標志著中國3A游戲工業化水平到達了新高度。”西部利得基金分析認為，市場熱度因此從游戲內容向硬件更迭推演，帶動諸如渲染、顯卡、云游戲等游戲相關板塊。

中期維度看，在23年12月22日《網絡游戲管理辦法(草案征求意見稿)》發布后，市場對游戲政策存在擔憂，而《黑神話:悟空》用世界品質創作中國故事，得到來自各方的認可，有望提振行業對內容制作的信心。

長期看，上述基金公司認為，中國游戲內容改善有望驅動供給周期。3A游戲作為游戲工業的皇冠，開發門檻高、回報存在不確定性，長期被國外廠商壟斷，《黑神話：悟空》此次為國內游戲開發商樹立標桿，成為大投入并取得良好口碑和回報的樣本，可以期待未來會有更多長周期、大投入的游戲項目立項，驅動未來游戲行業的新產品周期。

“毫無疑問，《黑神話》的成功無論是對于游戲產業以至文化創意產業都有里程碑般的意義。”長城基金基金經理劉疆表示，它代表著中國在3A(高成本、高體量和質量)級別的游戲制作中實現了巨大突破，與《流浪地球》在科幻電影的突破有著類似的時代意義;同時，西游是中國傳統文化的代表性ip之一，通過這種頂級游戲大作的方式介紹給全世界，具有巨大的文化輸出價值。另外，游戲和創意產業一直是科技的重要推動力量，《黑神話》的成功彰顯中國在科技應用層面的水平持續精進，也可以看到AI等技術進步對內容制作的推動，譬如DeepLearningSuperSampling(DLSS)和各種ai模型對游戲性能提升發揮積極作用。

在國泰基金看來，《黑神話:悟空》基于西游IP背景，有助于文化出海。整體而言，今年游戲行業版號放量發放，較此前水平有較為明顯的增長，2024年1-8月已經累計發放國產游戲版號733、進口游戲版號76個，國產游戲版號每月發放數量約為百款左右的節奏。“游戲版號常態化發放，將持續改善行業供給側，新游戲陸續上線有望帶動行業上行。”

該公司同時觀察到政策端態度逐漸積極，8月3日，國務院發布的《國務院關于促進消費服務高質量發展的意見》中提到，將積極促進文化娛樂消費，提升網絡文學、網絡表演、網絡游戲、廣播電視和網絡視聽質量，或利好行業發展。

行情能否持續?

3A游戲作為高質量產品被游戲公司產出，市場對其的熱度可以給游戲公司、投資方以及市場投資者在短期內帶來可觀的積極效益。

劉疆認為，3A游戲此前是國內游戲產業渴望突破但又挑戰重重的賽道:一來投資規模大、研發周期長，天然面臨較大風險;二來由于生態的原因，國內游戲產業較早即轉向網絡和移動游戲為主，3a游戲的市場主要在國外;三來，3A游戲代表技術和人才的高地，需要較長期的積淀，此前主要產自于國際頭部公司。

“因此，《黑神話》在在經歷了大規模的投資、長期的研發、鍥而不舍的打磨后取得成功，有望激勵和帶動國內產業生態進步，吸引更多的資本和人才進入，將蛋糕做大：一是利于拓展海外市場，二是有望擴大國內相應類型作品的空間，三是利于驅動基于3A大作ip的周邊產業的發展。”劉疆稱。

他判斷，《黑神話》相關產業鏈的投資機會將被市場更多地關注和挖掘，特別是風格等因素影響部分板塊估值處于低位，隨著積極變化持續出現，投資價值有望顯現。

不過，華北一家頭部公募投研人士指出，短期個股的強勁上漲，不代表整個行業板塊一定會跟隨上漲。

“因為優秀產品的產出周期較長，投資成本較大，產品熱度褪去后很難長期保持高增長的投資價值，能否走長還需要持續觀察。若市場成交量不足，熱點或無法持續。”該投研人士建議，后續關注游戲項目(高質量游戲、熱門IP聯名游戲、國際熱門游戲代理)的立項以及游戲版號的下批，以及已經在游戲行業打下基礎擁有一定基礎面的企業，和國內研發能力強，產品儲備豐富的游戲廠商。

他直言，3A游戲行業目前處于初級階段，由于開發沉沒成本較高，能否形成趨勢取決于整個產業鏈是否能夠發展起來。“這一賽道的發展與項目息息相關，目前僅有一款游戲，可能需要開發十款或二十款游戲，才能逐漸培養出人才和上下游的合作關系。”