來源:智通財經

智通財經APP獲悉，天風證券發布研究報告稱，21年豬價大幅回落，養豬股回調顯著，該行認為當前時點，已到生豬養殖板塊預期反轉帶來的投資階段。標的關注上，重點是溫氏股份(300498.SZ)、牧原股份(002714.SZ)，其次新希望(000876.SZ)、天康生物(002100.SZ)、唐人神(002567.SZ)、傲農生物(603363.SH)、正邦科技(002157.SZ)、天邦股份(002124.SZ)、中糧家佳康(01610)等。

天風證券主要觀點如下：

短期，豬價多空博弈，預計震蕩至春節前，豬價已止漲：

消費提振：需求的旺盛是豬價短期可能無法大幅下跌的因素之一。冬季為傳統的臘肉、香腸制作時期，因此對于豬肉的需求會相比于其他季節高，從而可能拉動豬價的上行。

供給增加：1)出欄量方面，由于2022年過年時間點較早，其可能會出現節前踩踏性出欄的情況出現。由于養殖場和養殖戶對于年后豬價普遍看法比較悲觀，因此根據從天風農業和第三方機構了解下來，可能存在年前踩踏性出欄的現象。而且，部分養殖場/戶不愿意持豬過年，因此這也可能會導致年前集中出欄的可能性。2)前期豬價反彈，壓欄豬體重增加，壓欄養殖戶錨定節前出欄，預計大體重生豬相對較多;3)凍肉庫存率上雖然和高點有很大的改善，但是目前來看仍然偏高。而且，考慮到年底凍肉庫存商可能對于出庫有較為強烈的需求，因此同樣可能導致豬價的下行壓力。

中長期，豬價底部已現，預計今年年中有望反轉。

養豬行業整體的虧損帶來的是產能明顯去化且去化趨勢已定，從官方數據、三方數據以及天風農業的草根調研數據都印證了該觀點。1)從農業農村部數據來看，截止到2021年11月份，我國定點監測能繁母豬存欄量環比繼續下降1.2%，12月份能繁母豬產能去化仍在進行，相比于能繁母豬存欄高點的5月份，以持續下降6個月，累計下降幅度超7%。而且，從11月的去化幅度來看，即使在10月中下旬到11月豬價漲幅如此高的情況下，去化幅度仍能達到1.2%，其體現出產業內去化的趨勢已定。從涌益、卓創、從天風農業草根調研數據，行業產能去化已達10%以上。

風險提示：國家政策變動風險;養殖疫病風險;價格波動風險;市場系統性風險。

本文來源于天風證券農林牧漁行業報告，分析師：吳立、陳瀟，智通財經編輯：楊萬林