臨近中秋，白酒要崛起了?

9月17日，白酒板塊全線收漲，被市場認為白酒要回暖崛起。受中秋和國慶雙節的刺激，白酒行業進入銷售旺季。

同時，適值中秋節，各大品牌開始創新不一的月餅營銷，A股月餅概念股也備受市場關注。

資本邦注意到，今年中秋節前最后一個交易日，三大指數處于上漲狀態，那么中秋節后市場走向將會如何呢?

白酒概念

節前最后一個交易日(9月17日)，白酒板塊走強，被認為是白酒要崛起的信號。

中秋到來，國慶臨近，白酒行業進入傳統銷售旺季，白酒行業進入打款-備貨-動銷的關鍵階段。

在中秋節前兩周，白酒企業基本完成中秋節日備貨，從經銷商備貨角度來看基本正常，回款與發貨均有序進行。

事實上，今年以來，多家白酒企業股價一直走下坡路，只有舍得酒業、酒鬼酒等六家企業年初以來漲幅為正值，其中舍得酒業今年以來上漲115.40%，酒鬼酒和迎駕貢酒分別上漲63.04%和53.15%。其它13家白酒企業今年以來股價均下滑，其中不算純正的白酒股的順鑫農業下跌53.94%，五糧液和老白干分別下跌30.14%和29.89%。

那么中秋白酒備貨期有沒有對白酒上市企業股價產生刺激作用呢?

以中秋節前兩周區間股價走勢來看，節日備貨期并未對相關白酒企業股價產生明顯的共振作用，19家白酒企業節前兩周股價累計上漲的只有7家企業，其中金種子酒累計上漲17.62%，酒鬼酒累計上漲13.03%，山西汾酒累漲12.85%。

不過，9月17日，也就是中秋前最后一個交易日，19家白酒企業全線收漲，其中金種子酒和酒鬼酒漲停，山西汾酒和舍得酒業漲幅居后，漲幅超過6%。

開源證券認為，從價格來看，白酒價格整體價格略有波動但已基本穩定。預計中秋節日白酒真實動銷應是穩中略升，考慮到2020年同期中秋有消費和補庫存的雙重因素在，2021年三季度白酒報表可能存在少許壓力，高端與次高端白酒應表現更高。

從19家酒企上半年業績來看，19家企業今年上半年合計實現營收1579.42億元，平均營收83.13億元;同期合計實現凈利潤578.63億元，平均凈利潤為30.45億元。

從營收變動幅度來看，19家白酒企業中，兩家企業上半年營收出現下滑。17家企業上半年營收增長幅度超過10%，酒鬼酒、舍得酒業、水井坊三家企業營收增長超過100%。

從凈利潤變動幅度來看，只有皇臺酒業、金種子酒、順鑫農業三家企業出現下滑，其它16家白酒企業今年上半年凈利潤處于增長的狀態。舍得酒業、青青稞酒、水井坊、酒鬼酒、山西汾酒五家企業今年上半年凈利潤同比增長超過100%。

中秋、國慶雙節節日是否會對酒企下半年業績產生貢獻作用？我們待下半年揭曉。

月餅概念

當然，中秋佳節，必不可少的當屬月餅。各家品牌為了賣月餅使出渾身解數，也引爆了A股月餅概念股。

那么A股有哪些做月餅或者銷售月餅的上市公司呢?

事實上，月餅的季節性特點較強，月餅公司從食材、包材、工廠、上架、銷售算下來最多六個月，鑒于月餅的季節性特殊性，通常從事月餅業務的企業，基本很少有全職生產的。

綜合來看，從事月餅的企業一般可以分為類似稻香村、好利來類型的烘焙、糕點企業，月餅只是作為應季產品出現;二是酒樓，類似廣州酒樓、杏花樓類型，是餐飲服務+食品生產兩條路走路;三是類似三只松鼠、肯德基類型的，在中秋特殊節點推出中秋禮盒類型的企業。

資本邦統計發現，A股資本市場主打生產月餅的企業相對較少，有廣州酒家、元祖股份、桃李面包三家企業。

其中，廣州酒家是以“食品+餐飲”雙主業協同發展，其中食品制造業務方面主要將廣式特色食品，通過產業化研發，轉化為規模化生產的食品工業產品生產銷售。

目前產品主要有以廣式月餅及月餅餡料系列、粽子等為代表的節令食品，以核桃包、流沙包、蝦餃等點心為代表的速凍食品，以及臘味、糕點餅食等其他消費食品。

圖片來源：公司公告

2021年上半年，廣州酒家實現主營業務收入12.13億元，同比增長30.67%，從產品分項來看，今年上半年月餅系列產品收入同比增長99.91%。公司解釋，主要是相關產品季節性特性明顯，今年中秋節較去年提前。

圖片來源：Choice數據

以中秋前兩周區間股價來看，中秋節日月餅備貨期并沒有對廣州酒家股價產生刺激作用。

資本邦統計發現，2021年9月6日-2021年9月17日期間，廣州酒家股價累計下跌7.45%。

此外，元祖股份(603886.SH)旗下擁有蛋糕、中西式糕點禮盒(包含月餅、粽子等)、水果等產品系列。

在2020年年報和2021年半年報中，元祖股份將月餅禮盒并入中西式糕點，并未單獨披露。

以2019年主營業務來看，元祖股份2019年月餅收入達到8.3億元，同比提升19.24%，在主營中更是占比40.64%。

其在2019年年報中稱，蛋糕、月餅禮盒及中西式糕點為公司的主要產品。最近三年公司業務收入產品結構中，月餅、中西式糕點的收入金額呈現穩定上漲趨勢。

圖片來源：Choice數據

同樣的，元祖股份在中秋節前兩周期間股價累計同樣處于下滑狀態，不過下滑幅度較小，累計下跌0.22%。

此外，桃李面包主要產品為“桃李”品牌面包，此外，公司還生產月餅、粽子等產品，主要是針對傳統節假日開發的節日食品。

桃李面包2020年年報顯示，針對傳統節日開發的節日產品月餅實現主營業務收入為1.17億元，同比增長11.19%。

圖片來源：桃李面包2021年半年度報告

據桃李面包2021年半年度報告顯示，其今年上半年月餅收入62.16萬元，按照月餅的季節性銷售特點，月餅銷售收入大概率在下半年確認。

圖片來源：Choice數據

與另外兩家公司不一樣的是，桃李面包在節前整體股價總體來看處于上漲狀態，2021年9月6日-2021年9月17日股價累計上漲2.25%。

節前最后一個交易日，廣州酒家、元祖股份和桃李面包股價均收漲，但漲幅有限。其中，9月17日漲幅最高的元祖股份僅收漲1.76%。

持股還是持幣過節?

臨近節假日，“持股過節”還是“持幣過節”又開始被投資者廣泛熱議。

資本邦注意到，A股資本市場節前節后指數數據表現不一。

Choice數據顯示，以上證指數為例，節后的表現整體優于節前，過去十年間中秋節前五個交易日只有四年處于上漲狀態，六年處于下滑狀態，上漲概率為40%;中秋節后五個交易日來看，六個年度處于上漲狀態，四個年度下滑，上漲概率為60%。

整體來看最近十年的市場表現，上證指數中秋節后表現優于節前。

資本邦注意到，今年中秋節節前最后一個交易日(9月17日)，當日，三大指數集體低開，隨后走勢分化，截至收盤，上證指數(000001)報收3613.97點，收漲0.19%;深證成指(399001)報收14359.36點，收漲0.71%;創業板指(399006)報收3193.26點，收漲2.06%。

今年中秋節前三大指數處于上漲狀態，那么中秋節后后市走向會如何呢?

單個指數可能參考價值不大，那么從近十年中秋后五個交易日五大寬基指數(上證指數、深證成指、滬深300、中證500、中證1000)區間漲跌幅表現來看，單個區間漲跌不一，不過平均漲跌幅均為正數。

從中位數來看，深證成指小于0，代表中小市值的中證500和中證1000表現優異，過去十年節后上漲概率達到70%，平均漲跌幅和漲幅中位數均優于上證指數、深證成指、滬深300指數。

近來整體市場行情分化，滬指走勢優于深指，周期股行情優于賽道股，伴隨著周期板塊上行至階段高位，機構間分歧也開始加劇。

不過結合歷年來看節后上漲的概率比較大，不過目前A股結構性行情下板塊輪動明顯加快，在此環境下無疑加大投資者的決策難度。

中歐基金分析認為，后續的風格輪動將雙主線并存，增量風險偏好較低的社會資本將助力低估值板塊的估值修復，主流機構仍將基于中長期成長性在科技、消費和醫藥板塊中輪動。

財信分析表示，當前A股市場短期上行的時期已經過去，后期A股大概率是震蕩上行的結構性行情，總體呈現慢牛格局。同時臨近中秋和國慶雙節節點，國內散點疫情又有反復的勢頭，壓制市場情緒。

頭圖來源：圖蟲

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