12月28日，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)(簡(jiǎn)稱(chēng)“交易商協(xié)會(huì)”)發(fā)布《外國(guó)政府類(lèi)機(jī)構(gòu)和國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)債券業(yè)務(wù)指引(試行)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“指引”)，明確了外國(guó)政府類(lèi)機(jī)構(gòu)、國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“兩類(lèi)機(jī)構(gòu)”)熊貓債的注冊(cè)發(fā)行流程、信息披露要求、中介機(jī)構(gòu)管理等。

同時(shí)，交易商協(xié)會(huì)還發(fā)布了《境外非金融企業(yè)債務(wù)融資工具業(yè)務(wù)指引(2020版)》，主要在備案要求、注冊(cè)文件提交、信息披露要求等方面進(jìn)行優(yōu)化。境外非金融企業(yè)后續(xù)發(fā)行應(yīng)參照協(xié)會(huì)對(duì)境內(nèi)非金融企業(yè)的備案要求執(zhí)行。

對(duì)此，一位債券行業(yè)人士表示，兩項(xiàng)指引的發(fā)布，將進(jìn)一步促進(jìn)熊貓債業(yè)務(wù)規(guī)范化發(fā)展，提升銀行間市場(chǎng)開(kāi)放水平。

熊貓債，是指注冊(cè)地在境外的發(fā)行人在境內(nèi)發(fā)行的以人民幣等貨幣計(jì)價(jià)的債券。熊貓債市場(chǎng)起步于2005年，并于2015年開(kāi)始發(fā)展提速，近年來(lái)，熊貓債制度規(guī)則逐步完善，發(fā)行人類(lèi)型日益豐富，市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，市場(chǎng)功能不斷提升。境外發(fā)行人類(lèi)型已涵蓋外國(guó)主權(quán)政府、地方政府、國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)、非金融企業(yè)等各類(lèi)型主體。

指引核心制度安排包括:第一，注冊(cè)發(fā)行流程方面，按照合法合規(guī)、防范風(fēng)險(xiǎn)、透明高效的原則，在現(xiàn)行債務(wù)融資工具注冊(cè)發(fā)行流程基礎(chǔ)上針對(duì)外國(guó)政府類(lèi)機(jī)構(gòu)和國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)(簡(jiǎn)稱(chēng)“兩類(lèi)機(jī)構(gòu)”)的特殊性進(jìn)行優(yōu)化;

第二，信息披露方面，充分考慮國(guó)際市場(chǎng)的普遍做法和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)實(shí)際情況，兼顧投資者保護(hù)和兩類(lèi)機(jī)構(gòu)發(fā)債便利性，要求沒(méi)有財(cái)務(wù)報(bào)表的外國(guó)政府類(lèi)機(jī)構(gòu)披露經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告等;

第三，中介機(jī)構(gòu)要求方面，遵循投資人風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)和中介機(jī)構(gòu)盡職履責(zé)的理念，投資人應(yīng)自主判斷投資價(jià)值，自擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn);相關(guān)中介機(jī)構(gòu)和人員應(yīng)盡職履責(zé);承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)具備相應(yīng)資質(zhì)和經(jīng)驗(yàn)，具備開(kāi)展盡職調(diào)查等工作的能力。

關(guān)于境外機(jī)構(gòu)債券發(fā)行，此前，2018年9月，中國(guó)人民銀行、財(cái)政部發(fā)布《全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)境外機(jī)構(gòu)債券發(fā)行管理暫行辦法》，2019年以來(lái)，交易商協(xié)會(huì)先后發(fā)布《境外非金融企業(yè)債務(wù)融資工具業(yè)務(wù)指引(試行)》和境外非金融企業(yè)熊貓債分層分類(lèi)管理機(jī)制，熊貓債市場(chǎng)“建章立制”加快推進(jìn)。

2020年5月，國(guó)務(wù)院金融委辦公室發(fā)布11條金融改革措施，其中包括發(fā)布《外國(guó)政府類(lèi)機(jī)構(gòu)和國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)債券業(yè)務(wù)指引》，進(jìn)一步完善熊貓債信息披露要求，細(xì)化熊貓債發(fā)行規(guī)則，鼓勵(lì)有真實(shí)人民幣資金需求的發(fā)行人發(fā)債，穩(wěn)步推動(dòng)熊貓債市場(chǎng)發(fā)展。

目前，兩類(lèi)機(jī)構(gòu)熊貓債發(fā)行人數(shù)量不斷增多，類(lèi)型多元，既有韓國(guó)、波蘭等主權(quán)國(guó)家，還有新開(kāi)發(fā)銀行等國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2020年11月末，共有9家外國(guó)政府類(lèi)機(jī)構(gòu)(包括7家主權(quán)政府和2家地方政府)以及4家國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)在協(xié)會(huì)注冊(cè)824.6億元熊貓債，發(fā)行339.6億元。

對(duì)此，上述債券行業(yè)人士表示，熊貓債市場(chǎng)的發(fā)展，在推動(dòng)債券市場(chǎng)開(kāi)放的同時(shí)，也服務(wù)了金融業(yè)整體開(kāi)放和人民幣國(guó)際化發(fā)展。試點(diǎn)案例已具有較廣泛的代表性，為制定指引提供了實(shí)踐基礎(chǔ)。通過(guò)出臺(tái)指引對(duì)兩類(lèi)機(jī)構(gòu)熊貓債業(yè)務(wù)相關(guān)要求予以明確，有利于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期、提高市場(chǎng)運(yùn)行效率，對(duì)外樹(shù)立良好形象，夯實(shí)銀行間市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的制度基礎(chǔ)，提升中國(guó)債券市場(chǎng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和影響力。

該人士也補(bǔ)充表示，近年來(lái)，在擴(kuò)大金融業(yè)高水平開(kāi)放的整體背景下，債券市場(chǎng)開(kāi)放在“投資端”“融資端”和“中介端”同時(shí)發(fā)力，越來(lái)越多的境外機(jī)構(gòu)參與我國(guó)債券市場(chǎng)投融資活動(dòng)。債券市場(chǎng)開(kāi)放實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)不斷豐富、制度保障更加健全，有望在促進(jìn)我國(guó)金融市場(chǎng)自身改革發(fā)展、提升人民幣國(guó)際化水平等方面發(fā)揮更重要的作用。(記者 蔡越坤)