相較于此前分析師和研究員抱團(tuán)唱多的現(xiàn)象，近日幾家券商“唱空”上市公司的研報(bào)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

華菁證券研究所9月15日一份個(gè)股研報(bào)中，給予了中芯國際“賣出”評(píng)級(jí)，而這是科創(chuàng)板個(gè)股首次公開被券商給予賣出評(píng)級(jí)。不單是“唱空”中芯國際，被唱空的還有重慶啤酒。

自8月以來，券商共下調(diào)評(píng)級(jí)175次，在降級(jí)次數(shù)方面，溫氏股份被光大證券、安信證券、東莞證券、中信證券4家券商分別下調(diào)1次，共下調(diào)4次排在榜首，此外還有星宇股份、韻達(dá)股份同樣不被看好，下調(diào)3次。

在個(gè)股關(guān)注度方面，寧德時(shí)代毫無懸念占據(jù)首位，近一個(gè)月共有29家機(jī)構(gòu)出具38篇研報(bào)，最高目標(biāo)價(jià)為250元。隆基股份、伊利股份分別占據(jù)二三位，調(diào)研機(jī)構(gòu)均為28家，研報(bào)篇數(shù)分別為32、33篇。

自7月以來，市場(chǎng)交易情緒持續(xù)火爆，券商下調(diào)行業(yè)、個(gè)股等情況并不多見，但進(jìn)入8月，類似華菁證券、瑞銀證券、銀河證券等“耿直”券商下調(diào)個(gè)股評(píng)級(jí)的研報(bào)數(shù)量逐漸增加。行業(yè)人士認(rèn)為，越來越多的唱空?qǐng)?bào)告出現(xiàn)，對(duì)于市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展具有重要意義，意味著投研觀點(diǎn)與市場(chǎng)更加緊密，在一定程度減少泡沫。

中芯國際遭唱空，股價(jià)卻連番上漲

近日，多家券商連番下調(diào)上市公司評(píng)級(jí)。

9月15日，華菁證券研究所發(fā)布一則關(guān)于中芯國際的賣出評(píng)級(jí)報(bào)告，引發(fā)市場(chǎng)熱議。華菁證券認(rèn)為，“中芯國際成為中美緊張關(guān)系下的打擊目標(biāo)，僅憑‘自助’之力尚且不足。供貨連續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)加大，降低客戶對(duì)公司產(chǎn)品的興趣度。下調(diào)評(píng)級(jí)至‘賣出’，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至人民幣 47.50 元(對(duì)應(yīng)13倍的 2021 年P(guān)/S)。”

值得注意的是，華菁證券給予了中芯國際的“賣出”評(píng)級(jí)，也是自登陸科創(chuàng)板以來該公司首次被券商給予賣出評(píng)級(jí)。

根據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，自登陸科創(chuàng)板以來，中芯國際共收獲34份研究報(bào)告，其中9次增持評(píng)級(jí)，1次下調(diào)評(píng)級(jí)，24次買入評(píng)級(jí)。

華菁證券在研報(bào)中提到，“我們認(rèn)為中芯國際 2020 年有望實(shí)現(xiàn) 14-19%的年銷售同比增長指引。除14納米銷量可能下降(占整體業(yè)務(wù)的小部分)，其傳統(tǒng)節(jié)點(diǎn)將保持 90%以上的生產(chǎn)線負(fù)載率，今年四季度整體銷量環(huán)比下跌的幅度或?qū)⑸锌山邮?。盡管如此，折舊高峰可能會(huì)對(duì)今年下半年的利潤率造成致命打擊。”

對(duì)此，華菁證券進(jìn)一步分析，預(yù)測(cè)中芯國際目標(biāo)價(jià)為人民幣 47.50 元(對(duì)應(yīng)13倍2021年預(yù)期市銷率，反映長期銷售增長前景)。由于中芯國際成為中美關(guān)系緊張狀態(tài)下的一個(gè)主要目標(biāo)，風(fēng)險(xiǎn)更為確鑿，由此認(rèn)為，即便有聯(lián)席CEO梁孟松的加入，中國芯片本地化的崛起以及先進(jìn)工藝的強(qiáng)勢(shì)落地等有利因素也均將退居次位?？赡軐?duì)其下調(diào)估值：之前市場(chǎng)看好其先進(jìn)工藝的商業(yè)化，但目前相關(guān)外部不確定性有所增加。

此前，中芯國際的增持評(píng)級(jí)分別由國元證券、浙商證券、國聯(lián)證券、華創(chuàng)證券、萬聯(lián)證券給出，次數(shù)分別為3次、2次、1次、1次。

受到中美關(guān)系影響，中芯國際被推上輿論對(duì)“風(fēng)口”。但截至目前，中芯國際HK從18.77港元漲至20.00港元，科創(chuàng)板中芯國際從54.70元上漲至57.98元。尚未受到唱空研報(bào)影響。

華菁證券同時(shí)唱空重慶啤酒

“耿直券商”華菁證券還對(duì)重慶啤酒給出賣出評(píng)級(jí)。

8月26日，華菁證券表示，重申對(duì)重慶啤酒的“賣出”評(píng)級(jí)。研報(bào)認(rèn)為，“受高端和中低端啤酒銷量強(qiáng)勁復(fù)蘇推助，Q2營收大幅反彈。市場(chǎng)營銷費(fèi)用減少，促進(jìn)利潤率增長。重申對(duì)重慶啤酒‘賣出’評(píng)級(jí)，最新目標(biāo)價(jià)為43.50元。”

反觀重慶啤酒股價(jià)，記者發(fā)現(xiàn)該股走勢(shì)同樣并未受該研報(bào)影響，截至目前，股價(jià)已經(jīng)從8月26日的88.36元漲至99.16元，漲幅12.22%。

與此同時(shí)，銀河證券日前研報(bào)唱空消費(fèi)股也為市場(chǎng)罕見情況。8月29日，銀河證券發(fā)布一則題為“不為創(chuàng)紀(jì)錄的消費(fèi)股再唱贊歌”的研報(bào)。研報(bào)中稱，“我們不對(duì)當(dāng)下創(chuàng)紀(jì)錄的消費(fèi)股再唱贊歌，因?yàn)閯?chuàng)紀(jì)錄估值意味著未來投資回報(bào)率下降。”

消費(fèi)股持續(xù)大漲，估值較高或是引起投資者及券商分析師的擔(dān)憂主要因素。

相對(duì)而言，看空消費(fèi)股的研報(bào)較少或者說幾乎沒有，財(cái)聯(lián)社記者翻閱了8月24日至8月31日的23份白酒消費(fèi)類研報(bào)，無一看空白酒股。上述銀河證券、華菁證券等唱空研報(bào)發(fā)布，引發(fā)市場(chǎng)頗多討論。

8月以來券商共發(fā)布175次下調(diào)評(píng)級(jí)報(bào)告

據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，自8月以來，券商共下調(diào)評(píng)級(jí)175次。其中國電南瑞、南方航空、東方航空、迪歐家居、龍凈環(huán)保、均勝電子、淇濱集團(tuán)、韻達(dá)股份、三友化工、云南旅游、中國鋁業(yè)、錫業(yè)股份、寧波高發(fā)、溫氏股份、璞泰來、德邦股份等22家公司分別被券商下調(diào)評(píng)級(jí)為“審慎增持”、“中性”等。

從券商來看，對(duì)個(gè)股發(fā)出下調(diào)評(píng)級(jí)的多為頭部券商，以國泰君安、興業(yè)證券、海通證券、華泰證券、銀河證券居多，中小券商占比較小。

在降級(jí)次數(shù)方面，溫氏股份被光大證券、安信證券、東莞證券、中信證券4家券商分別下調(diào)1次，共下調(diào)4次排在榜首;星宇股份被下調(diào)3次，分別為山西證券、太平洋證券、平安證券;韻達(dá)股份同樣不被看好，下調(diào)3次，分別來自興業(yè)證券、東北證券、安信證券。

與此同時(shí)，中國聯(lián)通、東方航空、春秋航空、移為通信、中國國航、中國中免、正邦科技、八一鋼鐵、申通快遞、千禾味業(yè)分別被券商降級(jí)2次。

國電南瑞、洽洽食品、廣信材料、綠盟科技、重慶啤酒、蘇泊爾、中芯國際等148只個(gè)股分別被降級(jí)1次。

在個(gè)股關(guān)注度方面，寧德時(shí)代毫無懸念占據(jù)首位，近一個(gè)月共有29家機(jī)構(gòu)出具38篇研報(bào)，最高目標(biāo)價(jià)為250元。隆基股份、伊利股份分別占據(jù)二三位，調(diào)研機(jī)構(gòu)均為28家，研報(bào)篇數(shù)分別為32、33篇。

有券商人士向記者稱，“一般來講，券商通常礙于與上市公司的情面，很少出現(xiàn)直接給出賣出評(píng)級(jí)的情況。謹(jǐn)慎持有、謹(jǐn)慎增持、中性等評(píng)級(jí)，已相對(duì)負(fù)面，投資者應(yīng)更加關(guān)注。”

上述券商人士向記者表示，隨著注冊(cè)制等推行，上市公司資質(zhì)將良莠不齊，因此出現(xiàn)唱空?qǐng)?bào)告對(duì)于資本市場(chǎng)投研體系發(fā)展有重要意義，可以體現(xiàn)券商研究的獨(dú)立性與客觀性。從另一個(gè)層面上看，無論唱多亦或唱空，總歸與投研體系，不是被券商傭金分倉考核牽制，更能夠體現(xiàn)投研行業(yè)的成熟發(fā)展與進(jìn)步。

行業(yè)人士認(rèn)為，越來越多的唱空?qǐng)?bào)告出現(xiàn)對(duì)于市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展具有重要意義，意味著投研觀點(diǎn)與市場(chǎng)更加緊密，在一定程度減少泡沫。（北京，記者 陳靖）