一到周五，一般都是證券市場(chǎng)發(fā)布大消息的時(shí)候，昨天晚上證監(jiān)會(huì)發(fā)布創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制相關(guān)制度規(guī)則。其中提到，6月15日起，也就是下周一，深交所將開(kāi)始受理創(chuàng)業(yè)板在審企業(yè)的首次公開(kāi)發(fā)行股票、再融資、并購(gòu)重組申請(qǐng)。這也就是說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板的注冊(cè)制即將開(kāi)啟，那么這里面有什么看點(diǎn)呢?

首先，創(chuàng)業(yè)板也是，上市前五日不設(shè)漲跌幅限制，并設(shè)置價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制，5日之后漲跌幅限制調(diào)整為20%，但這個(gè)下周一不會(huì)實(shí)施，而是按照注冊(cè)制發(fā)行的第一只股票上市首日的時(shí)候才會(huì)實(shí)施。同時(shí)，也將跟蹤指數(shù)成份股僅為創(chuàng)業(yè)板股票的基金，漲跌幅度調(diào)整為20%。這可能是注冊(cè)制短期內(nèi)，給創(chuàng)業(yè)板帶來(lái)的最大變化，會(huì)讓市場(chǎng)更加活躍，加大波動(dòng)之后，更方便一些企業(yè)做相關(guān)的資本運(yùn)作，吸引更多的游資炒作，但同時(shí)也增加了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于做投資的人是好事，對(duì)于投機(jī)的人，看似是好事，但結(jié)果可能是災(zāi)難。

其次，創(chuàng)業(yè)板再次明確了定位，支持創(chuàng)新企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，并支持傳統(tǒng)企業(yè)與新技術(shù)，新產(chǎn)業(yè)，新業(yè)態(tài)新模式，深度融合的企業(yè)，而且還將設(shè)置負(fù)面清單，并點(diǎn)名，原則上不支持房地產(chǎn)等傳統(tǒng)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市。這就堵死了很多企業(yè)的幻想，如果你的企業(yè)跟創(chuàng)新不挨邊，那就別想。從這點(diǎn)也能看出，國(guó)家對(duì)于發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的態(tài)度，創(chuàng)業(yè)板也好，科創(chuàng)板也罷，就是要全力扶持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。

第三，進(jìn)一步優(yōu)化退市制度，將市值退市指標(biāo)調(diào)整為連續(xù)20個(gè)交易日每日收盤(pán)市值低于3億元;完善財(cái)務(wù)類(lèi)退市標(biāo)準(zhǔn)，公司因觸及財(cái)務(wù)類(lèi)指標(biāo)被實(shí)施*ST后，下一年度財(cái)務(wù)報(bào)告被出具保留意見(jiàn)的，也將被終止上市。也就是說(shuō)，以后創(chuàng)業(yè)板，也會(huì)有st了，財(cái)務(wù)不合格就會(huì)被打標(biāo)簽。第二年就要退市。而且連續(xù)收盤(pán)市值低于3億元，這個(gè)大家一定要注意，一般都會(huì)關(guān)注價(jià)格，不太關(guān)心市值。

第四，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下發(fā)行上市股票自首個(gè)交易日起可作為兩融標(biāo)的，推出轉(zhuǎn)融通市場(chǎng)化約定申報(bào)方式，實(shí)現(xiàn)證券公司借入證券當(dāng)日可供投資者融券賣(mài)出，允許戰(zhàn)略投資者出借獲配股份。這就提高了創(chuàng)業(yè)板股票的流通效率。還是為了增加活躍度

第五，提高單筆申報(bào)數(shù)量，限價(jià)申報(bào)單筆最高申報(bào)數(shù)量調(diào)整至30萬(wàn)股，市價(jià)申報(bào)調(diào)整至15萬(wàn)股。也就是說(shuō)，如果你有足夠多的錢(qián)，可以一筆買(mǎi)的更多。

綜合來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板這次注冊(cè)制改革，就是要放手一搏，全力支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，也是感受到了科創(chuàng)板的壓力，所以在跟上交所唱對(duì)臺(tái)戲，搶生意。兩大交易所都明白，未來(lái)的資本市場(chǎng)一定是屬于科技創(chuàng)新的，誰(shuí)能把這塊做好了，誰(shuí)就能成為最強(qiáng)交易所。之前上交所一直壓制深交所，而深交所把全村人的希望都?jí)涸诹藙?chuàng)業(yè)板上，是不可能允許上交所通過(guò)科創(chuàng)板把生意搶走的，所以自打科創(chuàng)板推出后，深交所就在積極的布局創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革了。他們也十分清楚，之前的創(chuàng)業(yè)板做的并不好，否則政策不會(huì)動(dòng)了生二胎的打算，現(xiàn)在老大也要發(fā)憤圖強(qiáng)，守住屬于自己生意。

那么對(duì)市場(chǎng)會(huì)有什么影響呢?

首先，老齊認(rèn)為是利好，自打創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制醞釀以來(lái)，就利好不斷，并購(gòu)重組放開(kāi)，讓這些成長(zhǎng)類(lèi)的企業(yè)外延式增長(zhǎng)邏輯全都回來(lái)了，而且創(chuàng)業(yè)板從2018年底到現(xiàn)在已經(jīng)漲了快一倍了，足以見(jiàn)得大家對(duì)于注冊(cè)制改革的信心，既然要改革，肯定會(huì)讓他更為活躍。所以老齊堅(jiān)定看好未來(lái)幾年中小創(chuàng)的機(jī)會(huì)。指數(shù)創(chuàng)新高是早晚的事。

其次，就目前來(lái)看，科創(chuàng)板估值明顯還是要高于創(chuàng)業(yè)板，其實(shí)公司質(zhì)量差不多，之前大家還有借口，制度不同，所以有估值溢價(jià)，那么如果制度相同了，就在沒(méi)有借口了，所以科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的估值最后會(huì)趨于一致。不是創(chuàng)業(yè)板上去，就是科創(chuàng)板下來(lái)。

第三，深交所感受到競(jìng)爭(zhēng)壓力是好事，這次主動(dòng)請(qǐng)戰(zhàn)，肯定會(huì)想方設(shè)法把創(chuàng)業(yè)板搞好，至少在一段時(shí)間內(nèi)，要讓他紅火起來(lái)。試圖力壓科創(chuàng)板，本來(lái)中國(guó)的科技創(chuàng)新主要都在廣東深圳，如果被上海搶走了生意，相信廣東也不答應(yīng)，所以深交所應(yīng)該也是肩負(fù)重任，至少是全省人民的期望。那怎么才算搞好呢?肯定是有更高的估值，吸引更優(yōu)秀的企業(yè)。

第四，創(chuàng)業(yè)板肯定會(huì)進(jìn)行一輪洗牌，一些傳統(tǒng)企業(yè)，將會(huì)逐漸退市，以前都指著賣(mài)殼，現(xiàn)在注冊(cè)制改革了，殼不值錢(qián)了，他們也就失去了存在的價(jià)值。所以炒垃圾股的投資者以后必將損失慘重。

第五，未來(lái)創(chuàng)業(yè)板會(huì)呈現(xiàn)兩大特征，一個(gè)是市值會(huì)向頭部企業(yè)集中，垃圾企業(yè)無(wú)人問(wèn)津，另一個(gè)是指數(shù)上漲，主要由頭部企業(yè)帶動(dòng)，類(lèi)似于納斯達(dá)克的五朵金花，F(xiàn)AANG，幾乎帶動(dòng)了市場(chǎng)一半的市值。

第六，雖然注冊(cè)制了，但發(fā)行節(jié)奏并不會(huì)加快，因?yàn)橹拔覀兊膶徍酥埔呀?jīng)非常快了，比全世界所有的注冊(cè)制市場(chǎng)，發(fā)行的IPO都要多。所以交給市場(chǎng)調(diào)節(jié)后，反而有利于控制節(jié)奏，股市跌了，IPO也就自然停了。但這一切還需要時(shí)間。

第七，創(chuàng)業(yè)板改革成功的標(biāo)志，就是孕育出偉大的企業(yè)，而不在于市值有多大，指數(shù)有多高。

在周四周五，連續(xù)兩天，我們?cè)敿?xì)的講解了一下金融周期，這個(gè)金融周期也更有利于中小創(chuàng)的表現(xiàn)，現(xiàn)在的行情更像是2013年，為什么這么說(shuō)呢?我們列出了很多證據(jù)，投資沒(méi)風(fēng)險(xiǎn)，沒(méi)文化才有風(fēng)險(xiǎn)，學(xué)點(diǎn)投資的真本事從去星球找老齊開(kāi)始