繼“剝離”百草味之后，好想你又一次因?yàn)榛刭?gòu)股份之事受到外界關(guān)注并引起監(jiān)管部門關(guān)注。

日前，好想你(002582.SZ)發(fā)布公告，擬使用自有資金以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司部分人民幣普通股A股股份。若按上限回購(gòu)數(shù)量和上限回購(gòu)價(jià)格計(jì)算，預(yù)計(jì)此次用于回購(gòu)的資金總額為29.38億元，回購(gòu)股份達(dá)43.83%。關(guān)于本次回購(gòu)股份的用途，好想你表示將用于注銷，從而減少注冊(cè)資本。但有不少投資人對(duì)此表示無法理解，認(rèn)為公司此番操作是為了配合股東減持，對(duì)公司業(yè)績(jī)和發(fā)展沒有實(shí)質(zhì)性的幫助。

6月10日，中小板公司管理部也向好想你發(fā)出關(guān)注函，讓其對(duì)本次股份回購(gòu)價(jià)格的測(cè)算依據(jù)、以及公司是否存在配合董監(jiān)高、控股股東、實(shí)際控制人、持股 5%以上股東及其一致行動(dòng)人減持等方面的情況進(jìn)行說明。

回購(gòu)股份背后是好想你主業(yè)低迷且剝離了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，去年年底，好想你將營(yíng)收主要來源的百草味出售給樂事后，表示會(huì)聚焦紅棗主業(yè)，但這一主業(yè)是否能撐起公司未來的業(yè)績(jī)，推動(dòng)公司更好發(fā)展還是令眾多投資者擔(dān)憂。

A股最大比例回購(gòu)：配合股東減持?

公告顯示，本次好想你回購(gòu)的價(jià)格不超過13元/股(含)，回購(gòu)的股份數(shù)在1.13億股至2.26億股之間(包含二者)。若按回購(gòu)價(jià)格上限測(cè)算，此次回購(gòu)金額在14.69億至29.38億之間。如果以最大回購(gòu)數(shù)計(jì)算，那么好想你將一下子回購(gòu)掉43.83%的股份。

數(shù)據(jù)顯示，截至 2020年3月31日，公司總資產(chǎn)為54.25億元，歸屬于母公司的凈資產(chǎn)為34.31億元，流動(dòng)資產(chǎn)為21.85億元。

若按上限回購(gòu)數(shù)量和上限回購(gòu)價(jià)格計(jì)算，預(yù)計(jì)用于回購(gòu)的資金總額為29.38億元，占公司3月底總資產(chǎn)、歸屬母公司凈資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為 54.16%、85.62%、134.46%。

若按下限回購(gòu)數(shù)量和上限回購(gòu)價(jià)格計(jì)算，預(yù)計(jì)用于回購(gòu)的資金總額為14.69億元，占公司3月底總資產(chǎn)、歸屬母公司凈資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為 27.08%、42.81%、67.23%。

如此大額的回購(gòu)，對(duì)于好想你來說，是否存在資金壓力呢?

對(duì)此，公司表示，由于公司已收到百事飲料支付的約合人民幣49.67億元的價(jià)款，擁有充裕的現(xiàn)金，并不存在資金上的問題。

而對(duì)于回購(gòu)股份的目的，好想你表示，基于對(duì)公司未來發(fā)展前景的信心和對(duì)公司價(jià)值的高度認(rèn)可，在綜合考慮公司近期股票二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)，并結(jié)合公司經(jīng)營(yíng)情況、主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展前景、公司財(cái)務(wù)狀況以及未來的盈利能力等的基礎(chǔ)上，增強(qiáng)投資者信心，公司擬實(shí)施股份回購(gòu)用于注銷，減少公司注冊(cè)資本。

由于伴隨著高比例回購(gòu)而來的還有重要股東擬減持的消息，因而有部分投資者開始對(duì)公司的真實(shí)回購(gòu)原因提出質(zhì)疑，認(rèn)為這只是為了方便公司股東減持而采取的操作。

藍(lán)鯨記者就此采訪了香頌資本執(zhí)行董事沈萌，他表示，根據(jù)中國(guó)公司法規(guī)定，企業(yè)回購(gòu)股份，除非短期內(nèi)再行出售或是用于員工激勵(lì)，否則應(yīng)予以注銷并減少相應(yīng)比例的注冊(cè)資本。好想你此次回購(gòu)很可能是通過釋放這個(gè)超常回購(gòu)拉抬股價(jià)配合股東減持。因?yàn)檫@個(gè)史無前例規(guī)模的回購(gòu)不具商業(yè)邏輯性、也對(duì)上市公司未來業(yè)績(jī)和長(zhǎng)期發(fā)展基礎(chǔ)沒有任何幫助，而且還會(huì)因?yàn)榛刭?gòu)造成諸多制度上的復(fù)雜性衍生問題。

事實(shí)上，關(guān)于好想你回購(gòu)股份的原因，除了以上兩點(diǎn)之外，業(yè)內(nèi)還有一個(gè)觀點(diǎn)認(rèn)為是公司實(shí)控人想要加強(qiáng)對(duì)上市公司對(duì)控制而采取的一種方式。一位不愿意透露姓名的食品行業(yè)人士表示：“此次回購(gòu)并注銷完成后，好想你的總股本會(huì)相應(yīng)減少，而實(shí)控人、董事長(zhǎng)持股比例將被動(dòng)提升，這有助于實(shí)控人進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)公司的控制。”

“賣子”之后：紅棗主業(yè)或獨(dú)木難支

官方資料顯示，好想你健康食品股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“好想你”或“公司”)創(chuàng)始于1992年，主要從事紅棗、凍干產(chǎn)品、堅(jiān)果、果干等健康食品的研發(fā)、采購(gòu)、生產(chǎn)和銷售。

從成立至今，好想你的業(yè)務(wù)范疇經(jīng)歷了從僅有紅棗主業(yè)到加入零食業(yè)務(wù)再到回歸只有紅棗主業(yè)的過程。

2016年，好想你曾以9.6億元(8.16億元公司股份+1.44億元現(xiàn)金)取得杭州郝姆斯全部股權(quán)，買下了知名電商零食品牌百草味。4年后，公司又將百草味以近50億人民幣的高價(jià)出售給百事公司。

業(yè)內(nèi)人士表示，出售百草味對(duì)公司來說有收獲也有遺憾。不到1.5億的現(xiàn)金在幾年后換來50億的收購(gòu)費(fèi)用，對(duì)好想你來說是一個(gè)很大的收獲;但同時(shí)公司也失去了一個(gè)主要的營(yíng)收增長(zhǎng)來源，這是遺憾所在。

事實(shí)上，在百草味加入的那段時(shí)間，好想你總營(yíng)收一度被推高，營(yíng)收來源高度依賴百草味。公司往年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2016年至2018年，百草味方面營(yíng)收分別占好想你總營(yíng)收的54.54%、75.68%、78.6%。2019年，百草味年?duì)I收50.23億元，凈利潤(rùn)1.71億元，二者占比已均達(dá)80%以上。

而出售百草味之后，好想你也表示，上市公司營(yíng)業(yè)收入將大幅下降。

沒有了百草味的業(yè)績(jī)支撐，回歸主業(yè)后的好想你，能否再考靠紅棗撐起一片天呢?

對(duì)此，沈萌表示，紅棗產(chǎn)業(yè)缺乏足夠的市場(chǎng)潛力、附加值也低，并不足以支撐上市公司業(yè)績(jī)，否則當(dāng)初也不會(huì)去收購(gòu)百草味。

食品行業(yè)分析師朱丹蓬也對(duì)藍(lán)鯨記者表示，整個(gè)紅棗這個(gè)產(chǎn)業(yè)只是一個(gè)大眾化、常規(guī)的一個(gè)品類市場(chǎng)，核心競(jìng)爭(zhēng)力不夠，沒有太大的創(chuàng)新升級(jí)空間，也不具備太高的溢價(jià)能力，不足以撐起一個(gè)公司。對(duì)于好想你來說，若單靠紅棗業(yè)務(wù)，而不去并購(gòu)其他的板塊或者企業(yè)來擴(kuò)大自己的品類，勢(shì)必對(duì)于公司未來發(fā)展以及業(yè)績(jī)提升是不利的。

出售、回購(gòu)、減持，好想你在2020年動(dòng)作不斷，但似乎這一系列動(dòng)作并未讓外界更看好這家公司，反而引來爭(zhēng)議不斷。業(yè)內(nèi)人士表示，與其在資本操作層面下大功夫，不如好好落實(shí)一下公司的發(fā)展規(guī)劃。事實(shí)上，就目前來看，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的食品行業(yè)，好想你的競(jìng)爭(zhēng)力遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，如何在這方面有所提升，構(gòu)建好屬于自己的護(hù)城河才是公司當(dāng)下更應(yīng)該考慮的問題。