繼4月17日監管明確公募基金可投資新三板精選層股票后，6月3日，藍鯨財經了解到，首批6只可投新三板的公募基金已經正式獲批，分別為：南方創新精選一年定開發起式、萬家鑫動力月月購一年滾動持有混合、富國積極成長一年定開混合、匯添富創新增長一年定開混合、招商成長精選2年封閉運作、華夏成長精選6個月定期開放混合型發起式等。

積極把握初期打新機會

值得注意的是，此次獲批的產品類型，均為在投資范圍中增加了新三板的跨市場基金，因此基金名稱中并不會明確出現“新三板”字樣，但由于監管規定公募基金投資范圍僅限于精選層股票，所以產品名稱中多會出現“精選”、“成長”、“創新”等字眼。

此外，鑒于新三板的流動性問題，該批基金均以“定開”、“滾動持有”等形式運作。

在投資策略上，一家有產品獲批的基金公司表示，將在初期積極把握精選層網下打新等確定性較高的投資機會，當精選層股票供給充足時，將采取自下而上、基于個股基本面研究的方法，篩選出精選層中優質的藍籌個股。

對于后續的發行安排，有基金公司表示，渠道方面希望拿到批文就馬上發行，公司內部已經在制作相關材料。

4月17日，證監會發布《公開募集證券投資基金投資全國中小企業股份轉讓系統掛牌股票指引》，提出穩步推進公募基金投資新三板精選層股票。

《指引》作出了如下安排：一是明確管理人要求和可參與投資的基金類型，要求基金管理人應具備相應投研能力，配備充足的投研人員，可參與投資的基金類型為股票基金、混合基金及中國證監會認定的其他基金;二是嚴格防控風險，規定基金的投資范圍僅限于精選層股票。要求基金管理人在機構內控、產品設計、投資限制、申贖管理、流動性風險管理工具、估值披露等方面加強流動性風險管理，采用公允估值方法估值并依照我會規定在法定情形下啟用側袋機制。要求基金管理人嚴格做好信息披露及風險揭示，切實做好投資者適當性管理。要求存量公募基金履行法定程序后，方可投資精選層股票。

隨后4月20日，南方、富國、萬家、匯添富、招商等基金公司率先上報了可以投資新三板的公募基金，而時隔僅僅一個多月產品就迅速獲批。

多維度控制流動性風險

值得注意的是，早在2014年，公募基金入市新三板就已被市場提出。當時，基金公司選擇以專戶或者子公司產品形式來試水，例如，2014年，寶盈基金通過子公司發行了公募行業首只新三板產品，此后，華夏、財通、南方、前海開源、九泰等近20家基金公司紛紛布局，相關產品一度被瘋狂搶購。

但隨后，由于新三板流動性匱乏、標的踩雷、股價暴跌等原因，2016年以后，眾多新三板專戶被深套，慘狀不忍目睹。

直到2019年12月以來，新三板市場改革才終于迎來重大進展，為公募基金入市掃除不少了障礙。全國股轉公司宣布，將在新三板設立精選層，明確精選層入層條件，將配套優化交易制度，引入連續競價交易制度，新三板市場就此形成“精選層——創新層——基礎層”三層次市場結構。截至目前，新三板掛牌企業8900余家，其中有超過120家新三板公司公告擬入精選層。

2020年1月3日，證監會發布《公開募集證券投資基金投資全國中小企業股份轉讓系統掛牌股票指引(征求意見稿)》，4月17日政策正式落地，其中便規定基金對新三板的投資范圍僅限于精選層股票。

但即使精選層和連續競價機制可以提高流動性，但新三板仍然無法和主板、中小板相提并論，流動性不足仍然是目前新三板投資面臨的最大問題。

對此，一方面，《指引》從頂層設計上對流動性管理進行了要求，除了規定基金的投資范圍僅限于精選層股票外，還要求基金管理人在機構內控、產品設計、投資限制、申贖管理、流動性風險管理工具、估值披露等方面加強流動性風險管理，采用公允估值方法估值，并依照證監會規定在法定情形下啟用側袋機制。

另一方面，基金公司也按照監管要求，從產品設計的源頭控制流動性風險。

“目前基金公司申報的均為控制新三板投資比例的跨市場基金，這就是因為考慮到初期新三板精選層可選擇標的較少，流動性和公司質量較差。”有業內人士表示。(藍鯨財經 裴利瑞)