美股三大指數周一午盤短線上揚，道指標普轉漲，納指仍跌近0.3%，此前美債收益率表示，同時投資者正在關注季度末的養老金等機構調倉換股，以及拜登3萬億美元的基建計劃的進展。恐慌指數VIX漲10.39%，報20.82點。

截至收盤，道指漲98.43點，報33171.31點，漲幅為0.3%，成分股波音漲2.29%;納指跌79.08點，報13059.65點，跌幅為0.6%;標普500指數跌3.36點，報3971.18點，跌幅為0.08%。

科技股方面，知名科技股中蘋果漲0.15%;Facebook漲2.76%;亞馬遜漲0.78%;微軟跌0.52%;谷歌漲1%;奈飛漲1.16%;特斯拉跌1.2%。

Archegos爆倉風波概念股集體下跌，跟誰學跌18.38%，此前新華社發文稱，提高教育行業準入門檻，不能讓資本把教育變成內卷游戲，野村控股跌14.07%，瑞士信貸跌11.54%，唯品會跌9.11%，ViacomCBS跌6.68%。

蔚來跌1.72%，小鵬汽車跌2.30%，理想汽車跌4.64%，此前新華社在評論文章中強調對新能源汽車行業發展的擔憂，提到估值虛高和召回較多。趣店跌5.44%，四季度營收同比下降63.1%，凈利潤同比增427.0%。霧芯科技漲16.89%。

歐股大體走高，斯托克600漲0.2%，市場對歐洲復蘇前景感到樂觀。截至收盤，上證綜指漲0.5%，日經225指數漲0.7%，韓國KOSPI指數跌0.16%。

美國WIT期貨價格上漲1%，報收于每桶61.56美元，創下3月17日以來收盤新高;國際布倫特油價上漲0.6%，報收于每桶64.98美元，因有報道稱俄羅斯將支持將原油限產措施延期至5月份。

黃金期貨價格下跌0.2%，報收于每盎司1712.20美元，因投資者拋售黃金套現、ICE美元指數上漲0.2%以及美債收益率上升。德國商業銀行的分析師認為，在今年中期之前，金價幾乎不會有明顯上漲的空間。

Archegos爆倉引發沖擊波，美股銀行股紛紛大跌

上周五，美股市場風云突變，高盛替一位客戶執行了總規模達到105億美元的若干筆大宗交易，引發了市場的一系列反響，包括大量中概股在內的相關股票一度都遭遇大跌。一批領頭羊股票市值總計蒸發了350億美元。

知情人士透露，前老虎管理公司交易員Bill Hwang的家族辦公室是上周五一些美國股票遭史無前例拋售的幕后原因。知情人士稱，上周五，摩根士丹利和高盛集團以及其他一些大行，強迫總部設在紐約的Archegos Capital Management清算了逾200億美元的頭寸，其中包括美國媒體大鱷ViacomCBS和Discovery，以及百度、跟誰學、愛奇藝和唯品會等中概股。

現在，一些世界頂級銀行正在對Archegos Capital Management巨量股票杠桿頭寸平倉給其帶來的風向敞口進行評估，野村控股和瑞信集團表示，它們如今面臨潛在“重大”虧損。德意志銀行稱，對Archegos基金交易的敞口正在解除，損失比其他銀行要有限得多。此外，知情人士稱，大摩也是Archegos Capital的機構經紀提供商之一。

受此影響，銀行股紛紛大跌，野村跌13.51%，瑞信跌11.15%，高盛跌1.09%，德銀跌2.55%，摩根士丹利跌2.54%。中概股方面，百度跌1.41%，唯品會跌7.68%，愛奇藝漲0.97%。此外，ViacomCBS跌4.73%，消息稱大摩周日繼續拋售22億美元其股票，Discovery漲0.69%。

“這非常不尋常，”管理著120億美元資產的Wealthspire的資深副總裁顧問Oliver Pursche表示。“現在的問題是：他們完事了沒?結束了嗎?周一和周二還不會再來，市場會遭到另一波大宗交易的沖擊嗎?”

拜登將公布重大支出計劃，10年期美債收益率大漲

美國總統喬·拜登本周將披露他擴大和調整美國政府之計劃的范圍和雄心，為在國會山上進行可能決定他作為總統之成敗的激烈斗爭做好準備。

與此同時，美債收益率紛紛大漲。10年期美國國債收益率上漲5個基點至1.71%，低于3月中旬觸及的逾一年高點1.75%。在前幾輪刺激措施和超寬松美聯儲政策的推動下，通貨再膨脹交易使得美國國債今年截至3月25日下跌3.79%，這將是自唐納德· 特朗普2016年大選獲勝以來最大的季度跌幅。

他周三將在匹茲堡公布一項大型基礎設施和就業計劃的框架，并在本周晚些時候首次展示他的2022年預算--該預算承諾將把聯邦資金重定向到氣候變化和醫療保健等領域。

盡管拜登已經明確表示他的計劃將包括稅收政策改革，以為助手們制定的一項約3萬億美元的長期計劃提供資金，但是他周三會做到多么具體尚不確定。然而，共和黨議員已經強烈反對拜登的意圖，他們希望在2022年中期選舉之前反對增加稅收和支出。

經濟數據及解讀：

美國3月達拉斯聯儲制造業活動指數為28.90，相比之下經濟學家此前預期為14.50，而此前一個月為17.20。

在達拉斯聯儲的調查中，這家地方聯儲的研究人員向得克薩斯州的企業高管詢問了工業部門的一系列情況，他們被問及產出、就業或訂單等某些參數與上月相比是增加、減少還是保持不變。結果發現，得州3月制造業活動的擴張速度明顯快于前月，達到該州制造業前景調查17年歷史上的最高水平。3月份數據表明，制造業活動連續第10個月擴張，而且擴張的速度比2月份快得多。

3月份一般商業活動指數再次出現兩位數的增長，上升12點，至28.9。達拉斯聯儲表示，其他衡量制造業活動的指標也表明，3月份的增長速度大幅加快。新訂單指數上升18點，至30.5;產能利用率指數從16.5攀升至46.1;出貨量指數上升17點，至33.1。勞動力市場指標顯示，就業和工作時間強勁增長。就業指數為18.8，高于前月的12.7，遠高于平均水平，29%的公司稱其進行了凈招聘活動，10%的公司為凈裁員。原材料價格指數從57.4升至66.0，持續有報道稱供應鏈中斷推高了成本。產成品價格指數攀升9點，至32.2，創下自2008年以來的最高水平。薪資福利指數錄得兩位數的增幅，上升12點至28.0。

美聯儲相關動態：

美聯儲理事克里斯托弗·沃勒(Christopher Waller)表示，美聯儲致力于實現國會賦予其的最大化就業和物價穩定的目標，不會運用貨幣政策來幫助美國政府為其債務融資。他表示：“由于龐大的財政赤字和不斷增加的聯邦債務，一種說法正在浮現，即美聯儲將屈服于以下壓力：(1)保持低利率以幫助償還債務;(2)維持資產購買以幫助聯邦政府融資。我今天的目標是徹底平息這種說法。這是完全錯誤的。貨幣政策的推行以前從未出于這類目的，將來也不會。”

對于美國國債收益率近期波動的問題，沃勒表示，收益率的波動反映了美國經濟的復蘇，并表示收益率不會以“糟糕的方式”上升，但如果市場變得無序，美聯儲會做出反應。而對于美國政府的財政政策，沃勒稱美聯儲認為財政政策是既定的，而不是央行的職責來反對或促進特定的計劃，美聯儲不會設定為美國政府債務融資的政策，貨幣政策完全由美聯儲的雙重使命指導。

美股后市將走向何方?

摩根大通的Mislav Matejka等策略師在報告中寫道，只要收益率上升的理由正當，經濟走強且通脹前景上升，那么股市應當可以經受住其波動，且股市與債券收益率的正相關關系料不會被打破。策略師們仍然看好今年電信運營商的表現。他們還稱，股市的風險更多地來自于債券收益率的下降，而非上升。仍然預計6個月后債券收益率將高于目前的水平，因為與通脹展望和經濟活動之間仍然存在較大缺口。

花旗中國個人銀行財富管理部投資策略總監吳晶晶表示，花旗的修正收益率差模型顯示，未來美國股市可能存在回調風險。從估值角度而言，美股目前也處于高位水平。從盈利角度來看，市場已經計入大部分未來每股盈利的增長，或暗示美股未來漲幅受限。“花旗的綜合估值衡量指標顯示，目前標普500指數的估值正處于高位水平，接近于2000年科網泡沫時期水平。無論是從市銷率、市凈率、派息率還是其他指標來看，美股目前都不便宜。雖然不少企業盈利前景可觀，使得高估值并不像2000年科網泡沫時期那么令人擔憂，但那些遠高于盈利水平的估值依然值得投資者警惕。”她稱。

巴克萊的策略師考(Emmanuel Cau)稱：“我們看到美股市場的波動性有所增加。過去數周內，科技股、宅家概念股均出現回落，投資者漸漸轉向價值股。這可能會傷及一些此前過度持有科技股、宅家概念股的基金。”