高盛首席美股策略師柯斯汀(David Kostin)提醒有意于科技板塊的投資者注意，這些股票現在正面臨兩個重大風險，即共同基金的頭寸限制，以及潛在的反壟斷立法潮。不過，鑒于那些資產負債表情況良好的大科技公司正引領著大盤前行，柯斯汀的最終結論是，投資者不該因為潛在的威脅而放棄這些股票，作為整體策略的一部分，這些股票依然是為投資組合添加成長元素的重要選項。

在近期的美股漲勢當中，科技板塊，尤其是大科技公司的股票無疑扮演了最關鍵的推動力角色，相應地，科技板塊對大盤的統治力也達到了史無前例的高度。在這樣微妙的當口，高盛首席美股策略師柯斯汀(David Kostin)提醒有意于科技板塊的投資者注意，這些股票現在正面臨兩個重大風險，即共同基金的頭寸限制，以及潛在的反壟斷立法潮。

不過，鑒于那些資產負債表情況良好的大科技公司正引領著大盤前行，柯斯汀的最終結論是，投資者不該因為潛在的威脅而放棄這些股票，作為整體策略的一部分，這些股票依然是為投資組合添加成長元素的重要選項。

眾所周知，Facebook、蘋果、亞馬遜、微軟、谷歌這五大科技公司，即所謂FAAMG股票的市值已經相當于標普500強總和的大約四分之一，而這當然意味著一定的風險，但是柯斯汀認為，即便如此，投資者依然應該買入大科技公司股票。

這位高盛首席美股策略師在高盛的播客當中解釋道，話雖如此，但是科技板塊當前確實面對兩大風險，投資者在進行決策時必須將其納入考慮。

第一大風險在于，根據行業不成文的規則，許多共同基金都給個股在整體投資組合當中的比重設置了上限，即投資額度不得超過旗下全部資產的大約5%。在正常情況下，這樣的規則也不會產生多嚴重的影響，但是當下則不同，因為市場的寬度是極其狹窄的。柯斯汀指出，比如，今年迄今為止，標普500指數中的五大科技巨頭整體漲幅為41%，而余下四百九十五只股票同期則整體下跌2%。

“這是一個只有少數公司引領，寬度非常狹窄的市場，結果就是，在許多共同基金那里，投資額度上限都已經被觸及了，對于經理人們而言，這是個不小的麻煩。”

第二個令人擔心的問題，則是國會很可能發動針對大科技公司的一系列立法動作。柯斯汀回顧道，二十多年前，美國司法部相繼對AT&T、IBM和微軟等互聯網泡沫時期的巨頭們提起了訴訟，結果就是，這些公司的營收增長速度都戲劇性地下滑了，市值也大幅度縮水了。現在，由于市場的高度濃縮，監管和立法部門的可能動作就意味著“整個大盤的四分之一都面臨著潛在風險”。柯斯汀表示，他并不能確定地說就一定會有重量級的法規出爐，但是這一可能性終究是誰都不可以忽視的。

不過，即便如此，柯斯汀和高盛依然建議投資者繼續買進科技股票，他在播客當中解釋了作為這種操作根據的投資策略。

“我們所推薦的策略和投資組合當中，其成長部分就是依靠低利率的大環境，通過科技股票投資構筑的。”他還建議投資者引入那些能夠從景氣周期變化當中獲益的工業股票，以及可以提供額外股息收益的公用事業股票。

高盛今年1月時為標普500指數確定的年底目標點位是3400點。柯斯汀這次在播客當中將其更新為3600點，他還補充說，自己相信指數在未來十二個月之內可以漲至3800點。

不過，柯斯汀進一步分析指出，市場能夠站上當前創紀錄的高位，主要都是靠著那些資產負債表強勢的大公司股票的貢獻，而較小的公司股票，其實處境依然很掙扎。柯斯汀收集的數據顯示，今年迄今為止，資產負債表強勢與疲軟的股票之間，總體表現差異達到了大約30個百分點。

“這真是一種有趣的現象，因為，如果廣大投資者真的相信經濟正在逐漸恢復元氣，變得越來越好，疫苗很快就能夠研發出來，整體局面日益樂觀，那么，按理來說，這樣的周期當中，其實應該是較小型的股票表現更加出色才對。”

“總之，資產負債表疲軟的公司股票正常情況下本該大漲的，但是現實顯然并非如此。這就說明，從總體頭寸配置視角看去，投資者其實依然是很謹慎的。考慮到即將到來的大選，地緣政治局面，以及公共衛生危機等等的各種變數，我認為，這種謹慎還是有其道理的。在這樣的背景下，確實是大型股票更有理由獲得相對出色的表現。”