2016里約奧運會是高爾夫運動項目在闊別奧林匹克大家庭112年后，首次重新回歸，意義非凡。而2020東京奧運會則承載了世界在疫情后復蘇、團結的希望，受到全球的矚目。從里約到東京，從五星戰袍到五星戰袍II，一路支持陪伴中國國家高爾夫球隊的比音勒芬，為滿載希冀的奧運賽場增添了一抹品牌亮色。

比音勒芬“五星戰袍Ⅱ”

除了重大體育賽事重啟的大背景外，越來越多的國內消費者開始將目光轉向運動健身領域，展現出日益旺盛的運動消費需求。在全民健身意識崛起的背景下，休閑體育產業將迎來寶貴的發展機遇期，諸多細分領域的運動服飾品牌也獲得更大的發展空間。

作為細分領域中具有高附加值的運動產業，高爾夫運動在中國起步不久，但整個行業的受關注程度以及部分行業企業的快速增長是有目共睹的。在這一領域中，盈利水平獨樹一幟的比音勒芬可謂是行業增長態勢的風向標。

“衣中茅臺”高增長態勢延續，券商機構持續看好

近期，比音勒芬（002832）發布的2021 年半年度報告顯示，公司上半年實現營業收入 10.22 億元， 同比增加 33.31%；實現歸母凈利潤 2.45 億元，同比增加 52.14%。

比音勒芬2021年半年報

如此亮眼的財報數據讓比音勒芬獲得了多家證券機構的青睞。包括華泰證券、天風國際和光大證券等在內的多家券商表示看好公司未來業績增長，給予公司 “買入”評級。比音勒芬 “衣中茅臺”的稱號實至名歸。

此前，據中國商業聯合會、中華全國商業信息中心發布的全國大型零售企業商品銷售調查統計結果顯示，比音勒芬高爾夫服裝榮列2020年度同類產品綜合占有率第一位，比音勒芬高爾夫服裝連續四年(2017-2020)綜合占有率第一位。

比音勒芬的營收、利潤持續高增長以及高市占率并非偶然， 這種成功與公司在線上線下渠道鋪設的努力密不可分。

目前， 公司已經形成了覆蓋全國高端百貨商場、購物中心、機場、高鐵交通樞紐以及高爾夫球場的全渠道布局。截至今年上半年，比音勒芬公司總共擁有 1007 家終端銷售門店，其中直營店鋪數量500家，加盟店鋪數量507家。 較之2020年底，公司今年上半年的門店數凈增長28家，其中直營 14 家，加盟 14 家。

比音勒芬x故宮宮廷文化聯名系列

除了拓展線下版圖外，公司積極布局的線上渠道也初見成效——今年上半年線上實現營業收入 0.6 億元，同比增長41%。公司持續打造小紅書、抖音 KOL、KOC 生態，一方面通過多樣化的社交話題及大量 UGC 內容，吸引更多小紅書社區用戶關注， 深化品牌年輕化建設；另一方面，大量高爾夫垂直類 KOL 種草強輸出， 進一步深化比音勒芬高端品牌定位，成效初顯。

從整體基本面上看，比音勒芬定位高端時尚運動服飾，卡位優質細分賽道，隨著公司門店拓展加速，產品力、品牌力、運營能力持續升級，長期發展可期。

以高爾夫為抓手加碼創新研發，乘國潮東風增強品牌力量

2021年以來，紡織服裝行業復蘇強勁，紡織服裝整體增速高于社會消費品零售總額的增速。2021年上半年，紡織服裝申萬指數上漲8.27%，跑贏上證指數漲幅1.47%，深證成指漲幅2.58%。據前瞻產業研究院預計，2026年我國紡織服裝業上市企業營業收入將增長到約4188億元，行業前景向好。

數據來源：前瞻產業研究院

隨著消費升級與健康生活觀念的普及，時尚運動作為運動服飾的細分領域開始大放異彩，消費者更加注重服飾的設計美感與時尚成分，時尚運動服飾市場需求旺盛。高爾夫服飾以其明確的差異化定位，成為時尚運動服飾市場較具活力和增長潛力的細分品類。精準定位這一細分市場的比音勒芬憑借旗下品牌明確的差異化定位，未來有望持續展現出增長潛力。

尤其在我國強調“制造強國戰略”的新背景下，供給與消費迎來了“雙升級”。 這催生了新一 輪的品牌升級，迎來國潮品牌升級的歷史性機遇。

目前，國內優秀的國潮品牌已經在快速調整，注重產品的高質量打造和文化內涵的表達，通過差異化、高端化和國際化的產品實現國貨崛起。與國外服裝品牌相比，國貨品牌的優勢在于更加懂得中國文化和中國人的消費需求。伴隨著國潮興起，在國內會不斷涌現出一批代表中國文化和高端消費的輕奢品牌，占據國內消費者心智。

比音勒芬作為國潮品牌中卡位中高端運動時尚細分領域的品牌，產品研發設計是公司的競爭力核心。因此，公司堅持高比例研發投入，深刻踐行高品質、高品位、高科技和創新的“三高一新”產品設計研發理念，打造稀缺性、差異化、高端化產品，帶動品牌力提升。2021上半年，公司研發投入 0.39 億元，同比增長 32.76%，占營收比重為 3.82%。在面料方面，比音勒芬推出 Outlast®空調纖維、黛奧蘭(抗菌纖維)、桑蠶絲系列等高科技感面料，提升穿著舒適度和品質感；在設計方面，持續推出 IP 聯名國潮系列，依次推出故宮宮廷文化聯名“朕都依你”、“天官賜福”、“福祿壽”等系列。

比音勒芬x故宮宮廷文化聯名系列

此外，公司在注重新技術、工藝、面料科技的同時，運用跨界設計理念，讓運動元素、休閑元素及時尚元素在服飾上和諧融合，實現功能性和審美統一，截至2021年上半年， 公司專利數量達到 87 項。

國潮崛起是大勢所趨，它是綜合國力的提升和國民個人認知到一定階段自然發生的一個認知的集合體現。它不僅僅是設計中增加了多少中國元素，更是其背后的供應鏈基礎、文化自信、電商渠道催化等多重因素形成閉環。未來國潮還將持續推動國產品牌市占率的提升，這對于比音勒芬此類自身品牌力量過硬的企業來說，是尋求新一輪增長驅動的良機。

疊加政策紅利，占領中高端細分市場高地

除了公司基本面的優勢以及國貨市場的賦能外，國家呼吁“全民健康”的政策和國內日益強大的中產階級消費力也將助比音勒芬一臂之力。

近期國務院印發《全民健身計劃(2021-2025)》提出，到2025年，全民健身公共服務體系更加完善，健身熱情進一步提高，各運動項目參與人數持續提升，經常參加體育鍛煉人數比例達到38.5%，縣、鄉鎮、行政村三級公共健身設施和社區15分鐘健身圈實現全覆蓋，帶動全國體育產業總規模達到5萬億。這對于國內體育相關產業鏈而言，無疑是一項重大利好，也將持續利好運動服裝市場，尤其是當下時尚運動服飾市場。

2020年中國運動服裝市場規模為2540億元，相較2015年的1650億元市場規模，5年間中國運動服裝市場規模增長890億元，年均增長178億元，年復合增長率為9.01%。 在行業已經展現出良好增長潛力的前提下，比音勒芬所代表的高端休閑運動市場伴隨著消費升級、健康生活觀念普及，憑借旗下品牌明確的差異化定位，未來有望持續展現出增長態勢。

數據來源：The Economist，Goldman Sachs

根據麥肯錫的有關預測，我國中產階層占比將大幅度提升，預計 2022 年達到 81%，成為中國消費升級的最主要力量；其中，三四線城市的中產階層將成為未來占比增長最快的群體，預計 2022 年達 40%。居民收入的提高讓三四線城市居民消費信心比以往有了顯著提高，尤其對于高端品牌的需求顯著增加。

比音勒芬借勢將渠道下沉到發展較快的三四線城市，積極布局低線城市的高端消費市場，搶占高端品牌定位和消費者心智。從目前公司實際發展情況來看，預計市場容量空間巨大。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。