營收季節(jié)性明顯

從2021年三季報中看到，德林海前三季度營收2.66億，歸母凈利潤5119.79萬元。從財務(wù)報告里面可以看到，基本上第四季度的營收利潤是前三季度之和。

今年一季度以來，新冠疫情在全國各地陸續(xù)呈散狀爆發(fā)，各地對疫情管控力度加大，人員流動受阻，物流運輸放緩，原材料價格上升，公司部分項目的拓展及驗收也受到了影響，項目推進及驗收工作陸續(xù)延期到下個報告期。

同時，德林海相關(guān)客戶以政府及國企為主，年初一般是做預(yù)算，年底結(jié)賬，所以導(dǎo)致了公司一季度屬于業(yè)務(wù)的淡季， 一季度收入在全年營業(yè)收入占比較低。

在手訂單充足

從一季報中可以看到，德林海在手訂單約為7.4億，主要包括星云湖原位控藻及水質(zhì)提升設(shè)備采購 25,410.00 萬元、通海縣杞麓湖及入湖河道水質(zhì)提升工程-水質(zhì)提升設(shè)備采購及運行采購合同14,815.00 萬元、高藻期蘇州城區(qū)水源保障工程（西塘河）12,721.00 萬元、無錫張橋港原位控藻 試點工程 EPC 工程總承包 4,267.00 萬元、無錫梅梁灣藍藻離岸防控工程 3,500.00 萬元、合肥派 河河口藍藻防控與生態(tài)修復(fù)工程 3,144.00 萬元、合肥包河區(qū)藍藻水華防控體系建設(shè)新增工程（第 一包）2,330.00 萬元等。

2022年新簽訂單約為1.2億。從在手訂單看，德林海的項目運營量在8個億左右，與往年相比基本相持。再從公開資料中可以看到最近德林海新簽定的約八千多萬的巢湖市項目和七千多萬肥西市項目使人不禁對半年報及全年業(yè)績多了一些期待。

存量項目陸續(xù)回款中

2022 年一季度項目回款 14,220.27 萬元，較上年同期增加 8,441.47 萬元，增長幅 度達到 146.08%，主要還是因為公司“整湖治理”--星云湖項目第一階段水質(zhì)治理達標，政府已支付進度款 7,587.50 萬元。

同時，截止一季報披露日，德林海今年已收到應(yīng)收賬款回款 18,845.46 萬元，主要包括星云湖原位控藻及水質(zhì)提升設(shè)備采購項目回款 11,940.00 萬元、八房港原位控藻項目工程總承包（EPC）專用分包項目回款 1,229.16 萬元、十八灣沿線藍藻離岸打撈應(yīng)急處置工程（二期）回款 1,151.18 萬元等。

綜合看，德林海在年初的應(yīng)收賬款回款速度在加快，應(yīng)收款的回款數(shù)額很明顯，之前財報里所計提的壞賬在后期審計中可變成利潤，讓2022年的業(yè)績想象空間更多了一些。

現(xiàn)金流較往年明顯改善

德林海2022年一季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-1,309.91萬元，較上年同期有明顯改善，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額增加了6,335.62萬元。

較往年有改善的原因，德林海解釋稱：堅持企業(yè)定位和進一步提升現(xiàn)有存量業(yè)務(wù)的盈利能力的基礎(chǔ)上，將重點構(gòu)建以湖泊生態(tài)醫(yī)院診療型整湖治理的業(yè)務(wù)模式，以環(huán)境績效為付費依據(jù)的整湖治理的商務(wù)模式（整湖治理+ 見效付費），以整湖治理創(chuàng)造的生態(tài)價值為資源的開發(fā)模式（EOD）三種業(yè)務(wù)發(fā)展模式，以保持在行業(yè)競爭中的領(lǐng)先性與高維性。同時繼續(xù)探索“湖泊大物管”和“水質(zhì)治理+”等創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，打造更具代表性的標桿項目，做大做深項目整體價值。

德林海目前采用的是全新的“整湖治理”業(yè)務(wù)模式，該模式是在完成項目后，按照該項目的實際效用，以水環(huán)境績效指標為依據(jù)進行分階段驗收收款。解決了甲方需要一次性籌集項目款項的資金壓力，也增加了與甲方的粘性。經(jīng)過近幾年的實踐，德林海的此種商業(yè)模式已越來越成熟，隨著水環(huán)境指標逐期達標，項目回款也逐步回收。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。