日前，泰康資管公募基金2022年線上投資策略會召開，本次活動的主題是《2022年高質量發展戰略下的投資策略展望》。此次會議邀請了泰康資產公募基金7位資深投研人員，圍繞高質量發展戰略，從各個維度為您剖析2022年的投資策略。下面就把本次策略會的精彩觀點分享給大家！

1.吹響時代號角  “專精特新”迎東風

金宏偉

泰康資產公募基金

權益基金經理

關鍵詞：專精特新

>>>  “專精特新”是長期機會

①當下的社會發展階段、人口結構和國際關系，要求我們經濟上走高質量發展的路線。②政策層面對專精特新企業的支持舉措涵蓋財稅、直接融資、信貸、產業鏈協同、科研與人才等方面。③北交所開市對專精特新企業來說也是一個重要機遇。

>>>  “專精特新”企業的投資思路

一句話概括，“專精特新”投資要做好分類，然后借助團隊的力量，優中選優。

第一類，新興行業。首先要區分不同的行業發展階段，是處于“導入期”還是“快速發展期”，根據不同的發展階段有不同的投資思路。

第二類，“進口替代”。根據不同的行業區分是“解決國內有無”的企業，還是“解決競爭力要達到或超過國外水平“的同類企業。

>>>  看好的“專精特新”細分板塊

站在當前時點，比較關注新能源、新能源車、新一代信息技術、高端裝備、節能環保、生物醫藥等方面的投資機會。

2.柳暗花明又一春  期待未來

宋仁杰

泰康資產公募基金

權益基金經理

關鍵詞：消費行業

前瞻2022年，對消費板塊細分行業的看法如下：

>>>  消費服務

2022年，居民的生活、消費有望進一步正常化，餐飲旅游、社交、休閑娛樂等各類服務型消費或將恢復。而且經過2021年的估值消化，很多優秀的消費服務類公司的估值具有性價比。

>>>  家電家居

2022年家電可能還是會受到一些地產產業鏈的影響，因此在投資策略上，偏向于滲透率還有提升空間的家電家居細分賽道，特別是一些新消費領域的投資機會。

>>>  白酒行業

一方面，消費升級增量市場+寡頭壟斷格局，社交剛需+高端消費平穩，短期景氣度較高，另一方面，消費疲軟+疫情反復沖擊影響，低端白酒的景氣度或不佳。總體來看高端業績增速仍維持穩定，預計2022年有望延續。

>>>  食品飲料-大眾消費品

2021年多重壓制，收入、成本、費用均承壓，2021年下半年為最差時點，提價潮已經逐步展開，未來有望受益后周期業績彈性。

3.優中選精，尋找確定性的改善

傅洪哲

泰康資管公募基金

醫藥行業研究員

關鍵詞：醫藥行業

>>>  醫藥底部特征較為明顯

2021年醫藥板塊的表現不佳，原因可以總結為“高估值下的內憂外患”。目前醫藥整體估值水平已回落至過往10年、5年歷史均值以下，但行業研發、生產、銷售、支付等基本面依舊穩健，當前底部特征較為明顯。

>>>  帶量采購等政策對醫藥的影響

這一輪醫藥領域的改革始于2015年，行業更加規范，很多落后產能、冗余環節得到出清。藥品領域經歷多輪采購之后，市場已經脫敏，預計2022年整體政策風險不大，較為溫和。

>>>  醫藥板塊的機會將更分散

展望2022年，選“大空間高景氣龍頭股”的投資策略已經同質化，想獲取α已經較難，需要尋求差異化，風格預計會更加均衡，醫藥板塊制造、消費、科技3大屬性均具備，考慮到PPI的傳導與回落、消費的邊際復蘇、科技的持續高景氣，2022年投資機會預計更分散、差異化。

>>>  醫藥板塊值得關注的賽道

首先，業績的確定性是非常重要的。其次，要在這些領域尋找相對低估的細分領域，阻力可能相對更小。最后，相對而言，科技產業鏈國產化、公有制下的轉移支付、困境反轉、出海等領域，具備長期機遇。

4.轉型期的高端制造新機遇

薛小波

泰康資產公募基金

權益基金經理

關鍵詞：高端制造行業

>>>  我國發展高端制造的優勢

相比其他國家，我們國家發展高端制造業有四大優勢。一是國內市場大，有利于形成規模優勢。二是產業鏈齊全，上下游溝通更方便，且更有利于每個細分環節做深、做精。三是工程師紅利。四是企業家精神和國人的勤勞。

>>>  關注2022年中游制造板塊

2021年上游原材料由于供給受限，部分環節漲價幅度過高，對中游制造業利潤造成嚴重侵蝕。近期部分中游制造開始通過提價將成本向下游傳導，如果順利實現提價，那么未來盈利修復可期。同時，我們也密切關注后期原材料供給釋放、價格回落的可能，成本的下降也有望使得中游制造業的盈利改善。

>>>  看好的高端制造細分板塊

1）低碳方向：包括新能源車、光伏、風電和儲能產業鏈，未來成長空間較大，且我國具有競爭優勢。2）智能化方向：包括生產制造智能化、汽車智能化、和可穿戴智能化，這是全球科技制造發展的方向，前景值得期待。3）國產化方向：包括半導體、新材料和醫療設備等。

5.茶杯中的風暴，尋找確定性的成長

黃成揚

泰康資產公募基金

權益基金經理

關鍵詞：港股市場

>>>  看好港股投資機會

從五因素模型來分析，我們對2022年港股市場總體樂觀。

1）海外宏觀偏負面。疫情的影響將減弱，而經濟增長回歸常態。但財政和貨幣政策方面或不利。

2）國內宏觀偏正面。2022年國內宏觀經濟有望呈現輕周期的特征，貨幣政策有望延續寬松，財政政策總體基調中性。

3）估值面正面。港股當前估值水平處于絕對低位。2022年是香港回歸25周年，港股的新興市場溢價有望明顯回落，推動估值上升。

4）資金面正面。海外資金流入超預期；此外，當前位置下，公募基金對港股的配置已經處于歷史低位，向上帶來正貢獻的概率在上升。

5）政策面影響正面。2022年反壟斷措施有望落地，中美經貿關系緩和以及香港新選舉制度順利施行。

>>>  港股細分板塊的前瞻

①政策面上“雙碳”仍是最大的主題，具體行業政策方面大的方向和基調在21年基本出臺完畢；②包括教育、互聯網、社區團購等可以重新評估當前政策下的成長空間；③地產政策是否有“因城施策”等進一步政策出臺值得觀察。

6.長壽時代下的資產配置

潘漪

泰康資產公募基金

FOF及多資產配置部負責人

關鍵詞：資產配置

>>>  人口老齡化，需要提前進行養老規劃

據人社部統計的數據，我國的企業職工養老金替代率不足50%。另一方面，隨著老齡化社會的到來，養兒防老在當代變得越來越不實際。居民養老理財更需要提前規劃。

>>>  養老目標基金等有望成為養老體系第三支柱重要補充

我國居民金融資產配置存款比例較高，2016年度中國居民金融總資產為162萬億元，配置在養老金的部分只有2.4%。如果通過政策引導將個人儲蓄逐步投資到養老第三支柱，該部分的發展存在巨大的潛力。所以在未來，養老目標基金等多樣化金融產品有望成為養老體系第三支柱的重要補充。

>>>  建議投資者降低股債的收益率預期

2022年是一個相對復雜的年份，疫情、國際政治和國內政策都存在變數，從不同的角度影響資本市場。總體來說，2022年可能是一個風險和機會都比較有限的市場。建議投資者在2022年降低股、債的收益率預期，減少趨勢性的交易，以較為謹慎的心態來度過這個過渡性的一年。

7.輕周期低波動下的債市投資策略

吳斯泓

泰康資產公募基金

基金經理助理

關鍵詞：債市

>>>  對2022年的宏觀經濟展望

2022年宏觀穩定至上，穩增長政策靠前發力，經濟有望在上半年實現企穩。政策重心在年中前后或重回結構調整和高質量發展，全年經濟穩定至上、結構至上，不會呈現強的周期或趨勢特征。

>>>  2022年債市較大概率是震蕩市

一方面，基本面不存在較大的向上彈性，貨幣政策不存在明顯收緊的基礎；另一方面，類似于2021年由于穩增長壓力小、結構調整為絕對核心、財政缺位的情況很難再發生。2022年債市較大概率是震蕩市。

>>>  2022年債券市場的機會

一是在利率階段性上升之后可能帶來的配置和交易機會；二是信用債和轉債個券的精挑細選的機會。信用債層面，當前高票息資產稀缺，信用內部分化較大，或可積極把握品種和個券的細分機會；轉債層面，產業趨勢下引領的景氣板塊是最重要方向，景氣反轉的板塊也可以多加關注。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。